21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者陳植 上海報(bào)道

疫情再度成為原油期貨市場多空博弈的關(guān)鍵勝負(fù)手。

“自從南非發(fā)現(xiàn)新的新冠病毒變種，華爾街對沖基金不再關(guān)注美國與OPEC+組織圍繞原油供需關(guān)系再平衡的對接，轉(zhuǎn)而擔(dān)心新冠病毒變種或?qū)⒂|發(fā)全球經(jīng)濟(jì)再度停擺與原油需求大跌，紛紛不計(jì)成本地拋售原油期貨多頭頭寸避險(xiǎn)?！币晃蝗A爾街對沖基金經(jīng)理向記者直言。

截至11月26日20時(shí)，WTI原油期貨主力合約報(bào)價(jià)徘徊在73.5美元/桶附近，日內(nèi)跌幅超過6.3%，盤中一度觸及9月24日以來最低點(diǎn)72.6美元/桶。

BC Capital Markets全球商品策略主管Helima Croft表示，對沖基金拋售原油期貨潮涌，與VIX恐慌指數(shù)驟然跳漲存在著極強(qiáng)的相關(guān)性。由于新冠病毒變種出現(xiàn)加劇金融市場對全球經(jīng)濟(jì)再度停擺的擔(dān)憂，正驅(qū)動投資機(jī)構(gòu)無差別地拋售所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，原油期貨無疑是最大的受害者之一。

記者多方了解到，由于新冠病毒變種出現(xiàn)，加之歐洲疫情形勢再度嚴(yán)峻，當(dāng)前華爾街多數(shù)投資機(jī)構(gòu)預(yù)期OPEC+組織很可能會暫緩進(jìn)一步增產(chǎn)計(jì)劃（即將每日原油產(chǎn)量再增加40萬桶）。

“以往，這個(gè)預(yù)期足以驅(qū)動對沖基金無視美國釋放原油儲備舉措，大舉買漲原油期貨推高原油價(jià)格，但在新冠病毒變種出現(xiàn)后，對沖基金更開心全球經(jīng)濟(jì)若再度停擺導(dǎo)致原油需求大降，全球原油供需關(guān)系將從供應(yīng)短缺變成供應(yīng)過剩。”Helima Croft分析說。

上述對沖基金經(jīng)理向記者直言，目前不少對沖基金已在投資模型里加入了新冠病毒變種在明年擴(kuò)散的場景假設(shè)，預(yù)計(jì)它將導(dǎo)致WTI原油期貨價(jià)格再度跌破60美元/桶。

“原先對沖基金還在期待美國與OPEC+上演原油供應(yīng)博弈對決，沒想到新冠病毒變種出現(xiàn)徹底改變了所有的原油期貨投資邏輯。如今對沖基金只希望以最快速度削減風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)避險(xiǎn)?！彼毖浴?/p>

意外的攪局者

在多位華爾街對沖基金看來，若新冠病毒變種沒有出現(xiàn)，WTI原油期貨主力合約價(jià)格可能已重返80美元/桶上方。

畢竟，當(dāng)本周WTI原油期貨主力合約報(bào)價(jià)在76-78美元/桶徘徊時(shí)，市場已認(rèn)為這個(gè)價(jià)格已消化了美國聯(lián)合多國釋放原油儲備的影響力。因此對沖基金都將目光轉(zhuǎn)向OPEC+是否會暫緩增產(chǎn)計(jì)劃應(yīng)對美國釋放原油儲備沖擊——若OPEC+決定暫緩進(jìn)一步每天增產(chǎn)40萬桶原油的計(jì)劃，對沖基金就有底氣繼續(xù)推高油價(jià)。

記者獲悉，本周市場傳聞OPEC+組織兩大重要產(chǎn)油國沙特與俄羅斯均傾向暫緩進(jìn)一步增產(chǎn)計(jì)劃，令不少對沖基金早已躍躍欲試搶先抄底油價(jià)。

但是，新冠病毒變種的出現(xiàn)，徹底打亂了對沖基金抄底買漲原油期貨的套利算盤——隨著新冠病毒變種出現(xiàn)，整個(gè)華爾街投資機(jī)構(gòu)驟然切換到避險(xiǎn)投資模式。

“整個(gè)11月26日，眾多對沖基金都在擔(dān)心疫情暴發(fā)初期景象再度重現(xiàn)，紛紛借鑒當(dāng)時(shí)的避險(xiǎn)操作手法，不計(jì)成本地拋售所有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包括原油期貨多頭頭寸，令WTI原油期貨價(jià)格全天處于直線下跌狀況?！币晃幻绹推谪浗?jīng)紀(jì)商向記者直言。盡管有些投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場對新冠病毒變種呈現(xiàn)過度的恐懼情緒，但他們也被迫加入減持原油期貨的行列。究其原因，他們的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持倉與VIX恐慌指數(shù)有著極高的負(fù)相關(guān)性。隨著新冠病毒變種出現(xiàn)令VIX恐慌指數(shù)一度突破24，單日大漲逾16%，創(chuàng)下10月2日以來最高值，這些投資機(jī)構(gòu)的程序化交易模型正自動拋售原油期貨頭寸避險(xiǎn)。

“可以肯定的是，新冠病毒變種的出現(xiàn)正徹底改變原油期貨市場的投資邏輯，原先金融市場都在熱議原油供應(yīng)周期性短缺問題，如今幾乎所有投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而討論經(jīng)濟(jì)再度停擺將令原油供應(yīng)再度過剩?！彼赋觥?/p>

誰在越跌越買“火中取栗”

記者多方了解到，隨著WTI原油期貨價(jià)格跌破73美元/桶，抄底資金開始變得活躍。

這背后，主要是量化投資型對沖基金正在越跌越買。究其原因，11月26日當(dāng)天美元指數(shù)也從日內(nèi)高點(diǎn)96.8跌至96.2，吸引量化投資型對沖基金押注美元下跌或令原油期貨價(jià)格得到支撐。

“事實(shí)上，新冠病毒變種未必會改變原油價(jià)格中長期上漲趨勢?！币晃涣炕顿Y型對沖基金經(jīng)理告訴記者。不同于2020年各國政府對疫情擴(kuò)散顯得“準(zhǔn)備不足”，如今各國政府已積累豐富的防疫經(jīng)驗(yàn)，可以通過有效限制人員跨境流動等方式降低疫情擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)，維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)健的增長。

更重要的是，一旦市場短期恐慌情緒消散，多數(shù)投資機(jī)構(gòu)依然會基于原油供應(yīng)周期性短缺的基本面，轉(zhuǎn)而力挺油價(jià)繼續(xù)上漲。

記者還獲悉，除了量化投資型對沖基金，不少大宗商品投資型對沖基金也加入抄底WTI原油期貨陣營。

一位大宗商品投資型對沖基金經(jīng)理向記者透露，11月26日WTI原油期貨大幅快速下跌，主要發(fā)生在歐洲交易時(shí)段，因?yàn)闅W洲正遭遇新一輪疫情沖擊，導(dǎo)致歐洲投資機(jī)構(gòu)對新冠病毒變種的恐慌情緒更高，但這無形間也創(chuàng)造特定的抄底獲利機(jī)會。

“目前我們?nèi)栽诔掷m(xù)抄底WTI原油期貨，因?yàn)樾鹿诓《咀兎N出現(xiàn)正加大OPEC+組織暫不進(jìn)一步增產(chǎn)的可能性，反而給油價(jià)觸底反彈創(chuàng)造新的良好環(huán)境。”他分析說。

在這位大宗商品投資型對沖基金經(jīng)理看來，誰能在這場原油市場多空博弈“笑到最后”，真正的勝負(fù)手已不再只有美國與OPEC+的對決，還有神秘莫測的疫情發(fā)展趨勢。

“一旦新冠病毒變種肆虐全球，對美國而言反而是弊大于利，因?yàn)檫@意味著經(jīng)濟(jì)再度停擺，失業(yè)率與通脹率同樣會高企。到時(shí)它與OPEC+的原油定價(jià)權(quán)之爭就變得毫無意義?！彼锌f。