21世紀經(jīng)濟報道記者 韓迅 上海報道

多氟多（002407.SZ）是讓股民“愛恨交織”的一只股票，去年業(yè)績暴增，但是股價卻已創(chuàng)了6個月的新低。

1月19日晚，多氟多（002407.SZ）發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告，公司實現(xiàn)歸母凈利潤12.3億元—13.3億元，同比增長2429.70%—2635.37%，而2020年多氟多的歸母凈利潤僅為0.49億元。

業(yè)績?nèi)绱舜笤觯喾嗾J為主要原因是：“以六氟磷酸鋰為主的新材料產(chǎn)品市場需求旺盛，公司相關(guān)產(chǎn)品的新增產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)能利用率達到較高水平，盈利能力大幅提高?！?/p>

但是，多氟多的股價在1月19日最低跌至38.60元，這是自2021年7月9日以來的新低。

產(chǎn)品價格漲了近8倍

資料顯示，“六氟磷酸鋰”是鋰電池的四大關(guān)鍵材料（正極、負極、隔膜、電解液）之一，是鋰電池電解液的主要原料。含有六氟磷酸鋰的電解液是鋰電池所必需的電解質(zhì)種類中性能最好的，因此是大多數(shù)鋰電池下游廠商的首選。

2020年7月以來，新能源汽車的銷量暴漲，導(dǎo)致對鋰電池的需求量大增，從而逆向推升了六氟磷酸鋰的價格上漲。

數(shù)據(jù)顯示，2020年7月初，六氟磷酸鋰的市場均價為6.95萬元/噸。到了2021年1月初，六氟磷酸鋰的市場均價達到11.25萬元/噸，到了12月31日，六氟磷酸鋰的市場均價達到56.50萬元/噸。

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，2022年1月19日最新的數(shù)據(jù)顯示，六氟磷酸鋰的價格已經(jīng)漲至59萬元/噸，較2021年12月末56.5萬/噸上漲了4.42%，較2020年7月初的6.95萬元/噸已經(jīng)上漲了748.25%，堪稱“材料之王”。

多氟多從2006年開始研發(fā)六氟磷酸鋰，2010年上市時已經(jīng)完成了中試生產(chǎn)線的建成投產(chǎn)，并在2011年完成了200噸六氟磷酸鋰項目建設(shè)。到2014年，多氟多成為了國內(nèi)六氟磷酸鋰的龍頭企業(yè)。

正是受益于六氟磷酸鋰的市場報價一路躥升，多氟多在去年的業(yè)績出現(xiàn)了爆發(fā)性增長。

2021年前三季度，多氟多的歸母凈利潤為7.37億元。此次披露的2021年業(yè)績預(yù)告顯示，多氟多歸母凈利潤12.3億元—13.3億元，這意味著該公司去年第四季度的單季度歸母凈利潤約6億元。

近6個月股價創(chuàng)出新低

六氟磷酸鋰有固態(tài)與液態(tài)之分，多氟多的生產(chǎn)的六氟磷酸鋰產(chǎn)品是結(jié)晶狀的固體。

在2021年12月7日接待機構(gòu)調(diào)研時，多氟多表示，“相對液態(tài)產(chǎn)品而言，固態(tài)的六氟磷酸鋰純凈度更高、品質(zhì)更穩(wěn)定，在封裝時充入惰性氣體保持良好密封，方便遠距離安全運輸?；谝陨咸攸c，固態(tài)狀的六氟磷酸鋰應(yīng)用場景更加廣泛，可以滿足所有主流電解液企業(yè)的需求，也符合多數(shù)鋰電池客戶對電解液材料的定制化需求?！?/p>

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，多氟多2021年底的六氟磷酸鋰的產(chǎn)能約為2萬噸/年，全年預(yù)計出貨1.3-1.4萬噸左右。

根據(jù)多氟多的擴產(chǎn)規(guī)劃，截至2022年底擬新增產(chǎn)能4萬噸，全年產(chǎn)銷量計劃達到3-3.5萬噸。2023年以后將根據(jù)市場需求陸續(xù)釋放新增產(chǎn)能。

光大證券預(yù)計，多氟多2021-2023年六氟磷酸鋰的產(chǎn)能分別為1.5、4.5、6萬噸/年，實際銷量分別為1.2、3、4萬噸。

盡管六氟磷酸鋰的價格自去年以來一直在漲價，但是多氟多的股價卻在去年10月下旬就開始下跌了。

2021年1月初，多氟多從20.03元起步，一路上漲至10月27日的66.20元，股價漲幅達到230.50%。但是從2021年10月27日之后，多氟多的股價就一路下跌。

2022年1月19日，該多氟多已經(jīng)跌至38.95元，盤中最低跌至38.60元，較66.20元已經(jīng)下跌了41.69%，幾乎快要“腰斬”。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，多氟多股價上一次出現(xiàn)38.60元的價格，還是在2021年7月9日，也就是說這個價格已經(jīng)創(chuàng)出了6個多月以來的新低。

光大證券認為，多氟多的股價上漲的催化因素有三點，“一是，公司規(guī)劃新能源材料產(chǎn)能正式落地，業(yè)績釋放；二是，電子化學(xué)品產(chǎn)能作出進一步規(guī)劃；三是，新能源及半導(dǎo)體行業(yè)利好政策出臺?！?/p>

目前來看，這三點“催化劑”還都不具備條件，因此多氟多的股價下跌也在情理之中。

有市場觀點認為，從需求端來看，據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計2021年全球六氟磷酸鋰需求7.26萬噸，預(yù)計到2025年六氟磷酸鋰的需求量將達到36.56萬噸。從供給端來看，2021年全球六氟磷酸鋰有效產(chǎn)能約6.86萬噸，供需矛盾在很長時間內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)。

在認同市場觀點的同時，光大證券還認為，短期內(nèi)六氟磷酸鋰的供需錯配的態(tài)勢將持續(xù)，但是長期存在擴產(chǎn)過剩的問題。短期內(nèi)，多氟多的六氟磷酸鋰板塊的業(yè)績增量顯著；長期來看六氟磷酸鋰供需錯配程度改善，價格回歸理性，廠商盈利的差異化將更多聚焦于成本端，多氟多憑借強大的技術(shù)實力和氟化工一體化布局優(yōu)勢有望獲取超額收益。

因此，光大證券給予多氟多2022年約33倍 PE，對應(yīng)目標(biāo)價74.25元，維持“買入”評級。

按照多氟多1月19日的38.95元收盤價計算，距離光大證券的目標(biāo)價還有90%的上漲空間，只是這一目標(biāo)價能否兌現(xiàn)。