“收到近一百個全球各地家族辦公室查詢，三分之一有意在港設(shè)立辦事處?！?月25日，香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波發(fā)文稱。而就一個多月前，字節(jié)跳動創(chuàng)始人張一鳴在香港成立了一家名為Cool River Venture的個人投資基金。消息一出，引發(fā)了業(yè)界的高度關(guān)注，不少人猜測張一鳴有意在香港設(shè)立家族辦公室（Family Office，下稱“家辦”）。
事實上，在很長一段時間內(nèi)，家族辦公室的注冊地主要集中在歐美國家，但現(xiàn)在，亞太地區(qū)尤其是中國，毫無疑問正逐漸成為家族辦公室新的增長爆發(fā)點。
一方面，近幾十年來，中國經(jīng)濟(jì)的騰飛造就了一大批本土高凈值人群和華人家族。另一方面，不少“創(chuàng)一代”面臨著企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、財富傳承等現(xiàn)實困境，多種不確定性交雜疊加。
那么，在這過程中，有哪些機(jī)構(gòu)入局“拼殺”？家辦業(yè)務(wù)又面臨著哪些挑戰(zhàn)？
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緣起：“新大陸”
家族辦公室（下稱“家辦”）很古老，它最早可以追溯至古羅馬時期的大“Domus”（家族主管）以及中世紀(jì)時期的大“Domo”（總管家）。
瑞士瑞聯(lián)與胡潤研究院聯(lián)合發(fā)布的《2022中國式家族辦公室行業(yè)發(fā)展白皮書》也這樣寫道：“家族辦公室在中國有悠久的歷史，春秋戰(zhàn)國時期‘家宰’這一職業(yè)已蘊藏著家族辦公室的基因?！?/p>
現(xiàn)代意義的家辦則出現(xiàn)在19世紀(jì)中葉。近代工業(yè)化的大生產(chǎn)、大分工，分離了資本和企業(yè)，也造就了世界上第一批頂級富豪。1868年，美國紐約的銀行家托馬斯·梅隆創(chuàng)辦了世界上第一個家族辦公室，獨立管理梅隆家族的資產(chǎn)，研究如何管理和保護(hù)自己家族的財富。1882年，43歲的“石油大王”約翰·洛克菲勒成立家族辦公室，雇傭?qū)I(yè)人士，打理資產(chǎn)和從事慈善。
此后，家族辦公室這一概念和業(yè)態(tài)開始在西方不斷發(fā)展并日趨成熟。譬如最具影響力的洛克菲勒家族辦公室，在過去的百余年里，已經(jīng)成功將家族財富傳承至第七代，族人數(shù)量接近兩百人。
那么，幫助家族打破“富不過三代”這一魔咒的家族辦公室，是一個什么樣的存在呢？
在財富管理行業(yè)中，位居金融產(chǎn)業(yè)鏈頂端的家辦，一直被譽為“皇冠上的明珠”。按照美國家族辦公室協(xié)會的定義，家族辦公室是指專為超級富有的家庭提供全方位財富管理和家族服務(wù)，以使其資產(chǎn)的長期發(fā)展符合家族的預(yù)期，并讓資產(chǎn)能夠順利地進(jìn)行跨代傳承和保值增值的機(jī)構(gòu)。
簡單來說，可以理解成一個私人辦公室，辦公人員主要來自于金融機(jī)構(gòu)或律所等，專門負(fù)責(zé)管理擁有巨額財富家族的事務(wù)，并通過一系列服務(wù)，幫助家族及資產(chǎn)順利進(jìn)行跨代傳承和保值增值。
比如，稅務(wù)籌劃、信托架構(gòu)、保險規(guī)劃、境外資產(chǎn)管理以及一些投融資業(yè)務(wù)等。除了財務(wù)方面外，家辦通常還負(fù)責(zé)很多非金融事務(wù)，助力家族治理和精神傳承。比如協(xié)助設(shè)立家族委員會、參與家族憲章的草擬；定期安排有教育意義或體現(xiàn)家族精神的活動，如家庭成員“團(tuán)建”、慈善公益活動等；甚至還能處理敏感的家族事務(wù)，例如擬定婚前協(xié)議或離婚協(xié)議等。北京一位從事家辦業(yè)務(wù)的人士表示：“家辦承擔(dān)的是一種‘無邊界服務(wù)’?！?/p>
在很長一段時間內(nèi)，家族辦公室的注冊地主要集中在歐美國家。但隨著亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)占到全球越來越高的比重后，家族辦公室新的增長爆發(fā)點逐漸轉(zhuǎn)到亞太地區(qū)，尤其中國這片“新大陸”上。
2013年被定義為中國家族辦公室元年。在這一年及之后，大量家族辦公室應(yīng)運而生。這一年，龍湖地產(chǎn)掌門人吳亞軍成立的雙湖資本，可能是中國內(nèi)地真正意義上的第一家家族辦公室，如今這個隸屬于她的家辦由她的女兒蔡馨儀打理。同年12月，吳亞軍的前夫蔡奎，在香港創(chuàng)立了蔡氏家辦佳辰資本（Junson Capital）。2014年左右，蔡崇信和馬云創(chuàng)辦了藍(lán)池資本（Blue Pool Capital）。
對相當(dāng)一部分的中國富豪來說，家辦確實已經(jīng)成為他們財富世界的秘密花園——小眾且隱秘。比如，很長一段時間里，佳辰資本在互聯(lián)網(wǎng)上的公開資料不超過5條；藍(lán)池資本僅有一頁的官網(wǎng)上，只有總部地址、固定電話和企業(yè)logo。
但這些家辦在層巒疊嶂的商業(yè)世界中，卻是無所不在。比如，雙湖資本是紅杉、高瓴、源碼等內(nèi)地多家頭部基金背后的出資人。藍(lán)池資本的投資版圖則遍及對沖基金、醫(yī)療、體育、元宇宙、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域。而投中小米、快手的五源資本，早年實為恒隆集團(tuán)背后陳氏家族在內(nèi)地的投資部。香港新世界鄭氏家族的第四代鄭志剛近年通過私人投資機(jī)構(gòu)C資本，成為商湯、海倫司、貨拉拉、FITURE等一系列網(wǎng)紅公司的直接投資者。
“拼殺”：群雄環(huán)伺
2013年，亦是各類資管機(jī)構(gòu)加入家辦賽道“拼殺”的關(guān)鍵節(jié)點。
中國的家族辦公室是基于私人銀行服務(wù)發(fā)展起來的。這一年，中國銀行率先推出家族辦公室業(yè)務(wù)，為超高凈值個人及家庭提供個人金融服務(wù)、企業(yè)金融服務(wù)和增值服務(wù)等。這標(biāo)志著家族辦公室類型的服務(wù)，通過金融機(jī)構(gòu)在中國正式落地。同時，平安信托發(fā)行了內(nèi)地第一只家族信托的平安財富·鴻承世家系列單一萬全資金信托。
2016年前后，由一家機(jī)構(gòu)管理多個家族資產(chǎn)的聯(lián)合家辦開始在中國出現(xiàn)。彼時，一批金融人士洞悉到了內(nèi)地“創(chuàng)一代”們在投資理財之外有著企業(yè)接班、財產(chǎn)保全和家族傳承等更迫切的需求，也認(rèn)識到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在家辦服務(wù)領(lǐng)域的短板，于是他們開始從機(jī)構(gòu)出來自己成立了家族辦公室。比如，2016年7月，由多位中國私人銀行與家族辦公室專業(yè)人士創(chuàng)辦的京華世家便是其中之一。
券商、保險機(jī)構(gòu)和信托公司也逐漸介入家辦領(lǐng)域。比如，中金公司2019年設(shè)立的中金環(huán)球家族辦公室、中航信托的“鯤鵬家族辦公室”、國投泰康信托的“赫奕家族辦公室”、中糧信托的“厚德家族辦公室”以及保險中介機(jī)構(gòu)泛華金融旗下的泛華家族辦公室等。
“2020年前后，大家對家族辦公室的品牌意識開始覺醒?！蹦彻煞葜沏y行家族辦公室業(yè)務(wù)人士對本報記者回憶道，當(dāng)時很多機(jī)構(gòu)對財富管理業(yè)務(wù)進(jìn)行重新的梳理和全面的戰(zhàn)略布局，一些機(jī)構(gòu)還在市場上聘用高級獵頭“狂攬”人才。
而在內(nèi)地各個機(jī)構(gòu)競相追逐家族辦公室藍(lán)海的過程中，外資機(jī)構(gòu)成熟、豐富的經(jīng)驗，讓他們成為一支不容忽視的力量。據(jù)本報記者此前統(tǒng)計，2018年至2019年間，至少20家港股上市公司的控股股東新設(shè)立或?qū)⒐蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給離岸家族信托，其中15家系在港上市的內(nèi)地企業(yè)。
究其發(fā)展原因，是大家看到家辦業(yè)務(wù)的潛在規(guī)模和市場機(jī)遇。一方面，近幾十年來，中國經(jīng)濟(jì)的騰飛造就了一大批本土高凈值人群和華人家族。另一方面，這批“創(chuàng)一代”面臨著企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、新老交班和財富傳承等現(xiàn)實困境。香港某私行及財富管理部人士對本報記者分析指出，“尤其是近幾年，從增長奇跡到前所未有的不確定，富豪們頗為焦慮。在香港設(shè)立家族信托的客戶有近半來自內(nèi)地，內(nèi)地企業(yè)家對財富傳承和資產(chǎn)隔離的需求比較強(qiáng)烈。”
除了各類資管機(jī)構(gòu)，不少地區(qū)也看中了家辦業(yè)務(wù)的前景并出臺相關(guān)政策。比如青島，早在2015年就引入諾亞財富、宜信財富等多家家族理財辦公室。又如新加坡和中國香港地區(qū)，今年以來，港府密集發(fā)布多項新政，不斷“筑巢引鳳”。
各地緣何競相爭搶家辦資源，香港金融發(fā)展局此前發(fā)表的研究報告這樣指出：香港如順利發(fā)展成為超級富豪們提供管賬和投資的高級“財富管家”，每個單一家族辦公室只要落戶香港，每年便可為香港產(chǎn)生至少6億美元額外商業(yè)開支，以及創(chuàng)造680個專業(yè)職位，例如風(fēng)險管理、法律和會計服務(wù)。
群雄環(huán)伺帶來的是家辦業(yè)務(wù)規(guī)模的激增?？灯疹D財富公司此前一項統(tǒng)計顯示，在全球大約7300個家族辦公室中，亞太地區(qū)占到1300個，2017年后的增長率高達(dá)44％，超過歐美國家。2020年前后的一份報告顯示，內(nèi)地的“家辦”有兩三千家，90%成立于2010年以后。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者最新獲悉，截至2023年6月25日，天眼查數(shù)據(jù)顯示，名稱包含“家族辦公室”的公司有3714家，名稱包含“家辦”的公司有10697家。
蠻荒：暗藏“李鬼”
這龐大規(guī)模的家辦市場魚龍混雜，甚至存在著大量的“偽家辦”——以家辦之名，行金融產(chǎn)品銷售之實。
“目前家族辦公室市場過于混亂，財富管理行業(yè)各個領(lǐng)域的人都可以在這個‘神秘花園’里嗅到機(jī)會?！币晃患肄k人士指出，在家族辦公室高大上的光環(huán)下，大家都喜歡向它靠攏，因此，市場上催生了數(shù)以千計的家族辦公室。
記者從天眼查獲悉，部分“家族辦公室”命名的企業(yè)，其注冊資本通常在幾百萬元至幾千萬元之間，個別公司甚至低至10萬元；股東背景包括財富公司、投資公司、保險代理公司、教育培訓(xùn)、出國留學(xué)中介服務(wù)類公司，甚至還有金交所、融資租賃、商業(yè)保理類公司等，另外還有眾多名下此前沒有任何關(guān)聯(lián)企業(yè)的自然人股東；經(jīng)營范圍則頗為龐雜，包含法律咨詢、融資咨詢、企業(yè)管理、代理記賬、自有資金投資、保險代理、自費出國留學(xué)服務(wù)、貨物進(jìn)出口、房地產(chǎn)咨詢評估、二手車拍賣、餐飲住宿服務(wù)等等。
記者在采訪中也了解到，上海地區(qū)某律所的家辦，其目前最為“火爆”的業(yè)務(wù)是香港保險銷售（非合規(guī)途徑，且簽單地點必須在香港）。
據(jù)了解，這類家辦通常租下裝修得富麗堂皇的高檔辦公室，然后給客戶銷售提成較高的保險產(chǎn)品或收益率較高的地方金交所定融產(chǎn)品。有三方財富人士此前曾對記者指出，“市場上一些家辦，實際上只是理財產(chǎn)品營銷機(jī)構(gòu)。幾個自然人合伙去租一個高檔辦公室，裝修得富麗堂皇，然后拉客戶來賣提成很高的保險產(chǎn)品，包括理財保險、分紅保險或者香港保險，又或者賣一些收益率很高的金交所政信類定融產(chǎn)品?！?/p>
某信托公司家族信托業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者：“前幾年，部分家族辦公室實質(zhì)是幫客戶配置香港保險的。這幾年也做一些境外資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)；或者作為中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的角色，為內(nèi)地高凈值客戶對接境外信托、子女留學(xué)等需求提供服務(wù)。”
一位律師表示，前幾年很多第三方理財機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型改名家辦，但他們本質(zhì)上是“中介”或“二道販子”，主要賺取金融產(chǎn)品銷售產(chǎn)生的傭金。市場上有不少三方財富機(jī)構(gòu)、小額貸款公司等也設(shè)立了家族辦公室。上述受訪的家族信托業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，與三方財富背景的家族辦公室合作時，其所在信托公司會非常謹(jǐn)慎。他進(jìn)一步表示，這主要有兩個問題：一是，這類機(jī)構(gòu)通常要求配置其自身的理財產(chǎn)品，可能不符合信托公司的資產(chǎn)配置風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)；二是，部分三方財富的資質(zhì)弱，甚至可能涉嫌資金池、自融等風(fēng)險。
有業(yè)內(nèi)人士還提醒道，市場上的家族辦公室魚龍混雜，有“李逵”也有“李鬼”，有的家辦公司打著“家辦”旗號，實際上卻做著南轅北轍的業(yè)務(wù)。
另外，與“偽家辦”同在的，還有“自吹自擂”的注水簡歷。業(yè)內(nèi)人士稱“這樣的情況還不在少數(shù)”。比如二本冒充清華的，只擔(dān)任過金融機(jī)構(gòu)中層非要吹成高管的，在銀行私人銀行部當(dāng)過副總說成“創(chuàng)始人”甚至“分管全行私人銀行業(yè)務(wù)”的。
“如今，中國家辦行業(yè)仍處于野蠻生長的階段，魚龍混雜，噪音甚多?！本┤A世家家族辦公室總裁李群此前也曾分析指出，經(jīng)過這幾年的發(fā)展，中國家辦市場有著幾個明顯的特點：“三多三少”。一是說多做少。市場上研究、談?wù)摷肄k、培訓(xùn)家辦的多，真正腳踏實地做家辦服務(wù)的機(jī)構(gòu)少，即“教練員”多，“運動員”少。二是偽多真少。以家辦為名“渾水摸魚”的多，能夠不斷創(chuàng)新、業(yè)務(wù)落地、合規(guī)經(jīng)營的家辦少。三是南多北少。長三角和珠三角地區(qū)的企業(yè)家數(shù)量多，對新理念接受度更高，家辦機(jī)構(gòu)也相對較多，北方客戶相對保守、傳統(tǒng)，對家辦服務(wù)接受慢。
挑戰(zhàn)：信任最難
除了上述市場亂象外，業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為，中國家辦市場還存在著諸多挑戰(zhàn)。
多位受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，內(nèi)地家辦行業(yè)缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管制度、準(zhǔn)入機(jī)制與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，所以行業(yè)出現(xiàn)諸如“中國的家族辦公室比家族還多”、家辦“有office沒family”等亂象。同時也有人表示擔(dān)憂，“偽家辦”等的存在，可能致使行業(yè)出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的困境。
《“中國式”家族辦公室的現(xiàn)狀與改進(jìn)方向》一文指出，“中國式”家族辦公室功能的缺失。從國際經(jīng)驗來看，家辦的服務(wù)應(yīng)滲透到家族的方方面面，無論是資產(chǎn)的增值保值、資產(chǎn)的安全與傳承、稅務(wù)的籌劃、保險的應(yīng)用、家族的子女教育和文化傳承、家族的慈善安排等，都能保持與家族治理需求的高度契合。但“中國式”家辦現(xiàn)有的服務(wù)，更多地是把私行領(lǐng)域里的投融資、大額保單、家族信托、法務(wù)/稅務(wù)顧問、增值服務(wù)等羅列起來，在此基礎(chǔ)上，與財富家族的各種需求進(jìn)行點對點的對接，缺乏與財富家族的充分融通，是一種外在的、技術(shù)性的、附加式的服務(wù)。
上述文章認(rèn)為，家族辦公室當(dāng)前的服務(wù)，在面對有著成功創(chuàng)富經(jīng)驗、比較自信和強(qiáng)勢的家族領(lǐng)頭人時，很難建立起對財富家族深刻而深遠(yuǎn)的影響力，和系統(tǒng)的服務(wù)方案提供能力。要想切入目標(biāo)客戶需求痛點，需要服務(wù)方式的本質(zhì)改變。
“家族辦公室的價值是什么？——家族辦公室的外在表象是家族守門人，其內(nèi)涵價值在于時間價值和社會價值?！鄙鲜觥栋灼芬舱J(rèn)為，家族守門人：以家族需求為核心。家族辦公室的主要功能是負(fù)責(zé)治理及管理家族的有形資產(chǎn)（財富和家族企業(yè)）和無形資產(chǎn)（人力資本和社會資本），業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為可以概括為四個維度：家財管理、家業(yè)管理、家人管理和家風(fēng)建設(shè)。
對此，上述家族信托業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，資管機(jī)構(gòu)做好家辦業(yè)務(wù)，最重要的是需要從過去的產(chǎn)品銷售導(dǎo)向轉(zhuǎn)變思維，構(gòu)建專業(yè)的金融服務(wù)能力，獲得客戶的認(rèn)可和信任。
“信任是最難的。”另一財富管理資深人士則認(rèn)為，從服務(wù)產(chǎn)品化到合作關(guān)系化家族辦公室是一種長期的、跨代的、陪伴式的服務(wù)，了解一個家族，并與之建立深度信任關(guān)系需要時間，與財富家族之間達(dá)成合作，最大的難點也是信任，各種方案落地的前提也是信任。
“協(xié)助客戶解決非金融痛點，比如健康、教育，是家辦的基礎(chǔ)性服務(wù)，更容易取得客戶的認(rèn)同和信任；讓客戶的親屬參與家辦運營，更容易增加客戶粘性?！鼻患肄k總經(jīng)理李晨近日在公開活動中還提到，美國現(xiàn)在65%的高凈值客戶是通過買方顧問的家辦來購買金融產(chǎn)品和服務(wù)，而我國的高凈值客戶真正體驗過家辦式買方顧問服務(wù)的，可能連10%都不到，可見家辦這個行業(yè)未來發(fā)展空間十分巨大，人才的缺失是行業(yè)當(dāng)下的痛點。
人才短缺在單一家族辦公室的發(fā)展運營中尤為明顯?！?022中國家族財富與家族辦公室調(diào)研報告》指出，單一家族辦公室在發(fā)展運營中不可避免地面臨一些現(xiàn)實挑戰(zhàn)，尤其是人才需求問題。有58%的受訪家族辦公室認(rèn)為有資管背景、專業(yè)背景（法律、會計稅務(wù)）和海外家族辦公室背景的關(guān)鍵人才短缺是運營一大挑戰(zhàn)。
此前由香港金融發(fā)展局發(fā)表的《中國家族辦公室2022》報告中也提到，家族辦公室行業(yè)目前非常缺乏專業(yè)化、高質(zhì)量的現(xiàn)成人才。合適的人才既需要擁有專業(yè)背景，也要與家族理念相結(jié)合，還要能助力二代的成長。
