南財(cái)理財(cái)通課題組 黃桂煊

“為提振市場(chǎng)和客戶信心，興銀理財(cái)計(jì)劃運(yùn)用自有資金投資富利興合富達(dá)紅利1號(hào)，不超過(guò)該產(chǎn)品凈資產(chǎn)10%，最高投資3000萬(wàn)元，最終以產(chǎn)品募集量為準(zhǔn)?！迸d銀理財(cái)向南財(cái)理財(cái)通課題組表示。

近期，興銀理財(cái)推出了一只采用主動(dòng)選股的紅利策略混合類理財(cái)產(chǎn)品“富利興合富達(dá)紅利一年最短持有期1號(hào)”。據(jù)了解，該產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中債新綜合財(cái)富（1年以下）*70%+中證紅利指數(shù)*20%+恒生高股息指數(shù)*10%”，起購(gòu)金額為1元，于今日（11月27日）起始募集，12月18日結(jié)束認(rèn)購(gòu)。

值得注意的是，除了自購(gòu)表明決心外，該產(chǎn)品提出“破凈不收管理費(fèi)”的收費(fèi)模式。在投資管理費(fèi)方面，在產(chǎn)品成立之日起的1年內(nèi)，若產(chǎn)品估值日前一日累計(jì)單位凈值小于1時(shí)，則該估值日不收取投資管理費(fèi)。

該產(chǎn)品為興銀理財(cái)與富達(dá)基金（中國(guó)）聯(lián)合打造，通過(guò)主動(dòng)管理實(shí)現(xiàn) Beta+ Alpha。該產(chǎn)品采用主動(dòng)紅利選股策略，被動(dòng)紅利指數(shù)策略在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較為常見，但紅利指數(shù)通常一年調(diào)整一次成分股，時(shí)效性較低；主動(dòng)紅利是海外市場(chǎng)主流，主動(dòng)紅利策略基金AUM占全部紅利策略的70.5%，主動(dòng)紅利策略融入對(duì)公司的基本面分析，預(yù)判盈利能力的穩(wěn)定性和派息意愿提升的可能性，標(biāo)的選擇更加全面、更具前瞻性。這也是主動(dòng)管理的紅利策略相較被動(dòng)策略非常明顯的優(yōu)勢(shì)。

市場(chǎng)分析：

從當(dāng)前趨勢(shì)來(lái)看，在利率趨勢(shì)長(zhǎng)期走低、A股市場(chǎng)賺錢效應(yīng)難、“資產(chǎn)荒”加劇的背景下，不少投資者逐漸轉(zhuǎn)向低估值高性價(jià)比資產(chǎn)，為資金尋求相對(duì)安全的避風(fēng)港。紅利資產(chǎn)便是其中之一。截至2023年10月31日，中證紅利全收益指數(shù)（H00922）今年以來(lái)逆勢(shì)上漲7%，大幅超越同期滬深300（-7.7%）、中證500（-5.7%）、中證全指（-5%）的漲跌幅，為追求中長(zhǎng)期穩(wěn)健表現(xiàn)的投資者提供了不錯(cuò)的性價(jià)比之選。

具體來(lái)看，紅利策略是指以股息率為核心指標(biāo)的選股策略，通過(guò)選取現(xiàn)金流穩(wěn)定、長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅、分紅比例較高的上市公司，獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。從收益表現(xiàn)看，紅利策略是一類相對(duì)獨(dú)立牛熊的策略，長(zhǎng)期超額收益較為顯著。從風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)看，中證紅利全收益指數(shù)近5年、近10年的最大回撤和年化波動(dòng)率都優(yōu)于中證全指，呈現(xiàn)出低波動(dòng)率、低回撤的優(yōu)點(diǎn)。

事實(shí)上，這并非興銀理財(cái)首發(fā)紅利策略產(chǎn)品。今年9月份，興銀理財(cái)已新發(fā)產(chǎn)品“睿利興成紅利策略一年定期開放1號(hào)”。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，截至11月17日產(chǎn)品凈值，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)上漲，成立以來(lái)年化收益率達(dá)到2.38%，大幅跑贏同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（中債新綜合財(cái)富（1年以下）*90%+中證紅利指數(shù)*10%）-0.09%的漲跌幅，超額收益達(dá)到2.47%。

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年11月26日，今年來(lái)，全市場(chǎng)新發(fā)凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品26,735只（含私募產(chǎn)品）。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比5.82%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比84.91%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比7.53%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.35%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.39%。

從投資性質(zhì)來(lái)看，固收類產(chǎn)品占比96.47%，混合類產(chǎn)品占比2.05%，權(quán)益類產(chǎn)品占比0.49%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比0.99%。

數(shù)據(jù)分析師：張稆方；實(shí)習(xí)生：楊曉麗