21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者  陳植   上海報(bào)道

中國(guó)連續(xù)兩個(gè)月增持美國(guó)國(guó)債。

2月16日凌晨，美國(guó)財(cái)政部公布2023年12月份國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，作為美國(guó)國(guó)債海外第二大持有國(guó)，截至去年12月底，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的規(guī)模達(dá)到8163億美元，較11月環(huán)比增加343億美元，這也是自去年4月中國(guó)連續(xù)7個(gè)月減持美債后，連續(xù)第二個(gè)月增持美國(guó)國(guó)債。

與此同時(shí)，作為美國(guó)國(guó)債海外第一、第三大持有國(guó)，去年12月日本與英國(guó)分別較11月環(huán)比增持107億美元與375億美元美國(guó)國(guó)債，持倉(cāng)規(guī)模分別達(dá)到11382億美元與7537億美元。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，美國(guó)國(guó)債海外前三大持有國(guó)“集體”在去年12月增持美國(guó)國(guó)債，一個(gè)重要原因是當(dāng)月美聯(lián)儲(chǔ)快速降息預(yù)期高企令美債收益率大幅回落（相應(yīng)美債價(jià)格較大幅度上漲），創(chuàng)造了抄底美債獲利的良機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，去年12月，10年期美國(guó)國(guó)債收益率從4.22%跌至3.86%，相應(yīng)美債價(jià)格上漲令抄底者收益相應(yīng)可觀。

一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者分析說(shuō)，其中，短期美債可能在去年12月份受到眾多海外央行的青睞。究其原因，一是短期美債價(jià)格波動(dòng)受美聯(lián)儲(chǔ)快速降息預(yù)期高企的影響較大，其漲幅往往大于中長(zhǎng)期美債，能帶來(lái)更高的抄底美債投資回報(bào)，二是短期美債臨近到期兌付，適合特定狀況下的短線投資策略。

記者注意到，去年12月，在美國(guó)的前十大海外債主里，只有盧森堡小幅減持5億美債，其他持債大國(guó)（地區(qū)）紛紛增持美債，表明基于美聯(lián)儲(chǔ)快速降息預(yù)期高企而抄底加倉(cāng)美債獲利，正成為眾多國(guó)家央行的共同選擇。

也有業(yè)內(nèi)人士指出，去年12月眾多國(guó)家持有美債規(guī)模紛紛增加，還得益于當(dāng)月美債價(jià)格上漲所帶來(lái)的美債持倉(cāng)估值上升。

“目前市場(chǎng)猜測(cè)，12月美債價(jià)格上漲給日本、中國(guó)、英國(guó)所帶來(lái)的美債持倉(cāng)估值增加幅度，可能在數(shù)十億美元。”這位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理指出。

需要注意的是，在眾多國(guó)家持有美國(guó)國(guó)債規(guī)模上升之際，部分國(guó)家對(duì)美國(guó)國(guó)債的實(shí)際持有量能否觸底反彈，仍是未知數(shù)。

有投資機(jī)構(gòu)通過(guò)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，去年前11個(gè)月，在估值調(diào)整后，海外投資者持有的美國(guó)國(guó)債與各類債券規(guī)模增加4284億美元。其中，全球央行增持量?jī)H有319億美元。此外，澳大利亞、越南、菲律賓、泰國(guó)，科威特、意大利、波蘭、伊朗、伊拉克、阿聯(lián)酋等國(guó)家在過(guò)去數(shù)月的TIC報(bào)告里“不見(jiàn)蹤影”，或表明這些國(guó)家的美國(guó)國(guó)債持有量已低于80億美元，無(wú)法達(dá)到美國(guó)財(cái)政部的主要美債持有者名單納入范疇。

這些投資機(jī)構(gòu)在剔除債券價(jià)格和美元匯率漲跌等因素后還發(fā)現(xiàn)，去年12月全球央行的美國(guó)國(guó)債整體持有量可能繼續(xù)減少490億美元，表明去年12月眾多國(guó)家的美債持有規(guī)模上升，更多依賴美債價(jià)格上漲所帶來(lái)的美債持倉(cāng)估值增加。

“這表明在美國(guó)債務(wù)規(guī)模持續(xù)快速膨脹的情況下，更多海外央行仍擔(dān)心美國(guó)債務(wù)兌付的可持續(xù)問(wèn)題，寧可無(wú)視美債價(jià)格上漲獲利機(jī)會(huì)，繼續(xù)減持美債以優(yōu)先確保外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的絕對(duì)安全性?！币晃幌愀鬯侥蓟鸾?jīng)理認(rèn)為。此外，隨著西方國(guó)家將美元視為制裁工具，越來(lái)越多國(guó)家也在加快外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化配置步伐，進(jìn)一步降低集中配置美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

記者了解到，中長(zhǎng)期而言，海外資本對(duì)美債的投資意愿“分化”趨勢(shì)仍將繼續(xù)，一面是眾多海外私人資本紛紛涌入美債市場(chǎng)，押注美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息所帶來(lái)的美國(guó)國(guó)債價(jià)格上漲獲利機(jī)會(huì)，令去年12月份海外投資者持有的美國(guó)國(guó)債和各類債券規(guī)模接近創(chuàng)紀(jì)錄的8.06萬(wàn)億美元，一面是海外央行仍在穩(wěn)步推進(jìn)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化配置步伐。

其中，用黃金替代美債，正成為眾多國(guó)家央行驅(qū)動(dòng)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化配置的一項(xiàng)重要選擇。

世界黃金協(xié)會(huì)最新公布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2023年全球央行凈買入1037噸黃金，創(chuàng)下歷史第二高位，僅次于2022年所創(chuàng)下的凈買入記錄最高值1082噸。

世界黃金協(xié)會(huì)全球研究負(fù)責(zé)人安凱此前表示，受訪央行的黃金儲(chǔ)備占其外匯儲(chǔ)備的比例為15%，逾70%受訪央行預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月全球黃金儲(chǔ)備仍將增加，這個(gè)數(shù)值高于2022年的61%與2021年的52%。這背后，通脹、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、西方國(guó)家制裁措施、全球儲(chǔ)備貨幣體系多極化趨勢(shì)都是驅(qū)動(dòng)全球央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備的主要因素。

美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的最新TIC報(bào)告顯示，2023年12月，所有海外資本對(duì)長(zhǎng)期、短期美國(guó)證券和銀行現(xiàn)金流（banking flows）的凈流入總額為1398億美元。其中，海外私人資金凈流入為941億美元，海外官方資金凈流入為458億美元。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，凈流入美國(guó)的海外官方資金，主要投向美國(guó)貨幣基金、美股、美國(guó)機(jī)構(gòu)債企業(yè)債與銀行存款，一方面當(dāng)前美國(guó)貨幣基金與銀行存款的年化回報(bào)率達(dá)到約5%，較美債收益率更高且無(wú)需承擔(dān)美債兌付違約風(fēng)險(xiǎn)，另一方面迭創(chuàng)新高的美股，或能帶來(lái)更可觀的階段性投資回報(bào)。