21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者 崔文靜 北京報(bào)道
券商并購(gòu)重組再迎實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
7月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式受理國(guó)都證券變更股東申請(qǐng)事項(xiàng)。
浙商證券計(jì)劃通過(guò)非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的方式受讓重慶信托等8位國(guó)都證券股東合計(jì)持有的國(guó)都證券34.25%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，浙商證券將成為國(guó)都證券第一大股東。
浙商證券綜合實(shí)力明顯優(yōu)于國(guó)都證券。以營(yíng)業(yè)收入為例，浙商證券自2019年以來(lái)連年遞增，已經(jīng)連續(xù)兩年位居行業(yè)第11名；國(guó)都證券營(yíng)收排名則在60名開(kāi)外。
以2023年數(shù)據(jù)計(jì)算，兩家券商業(yè)績(jī)相加后，營(yíng)業(yè)收入共計(jì)190.19億元，相較浙商證券自身營(yíng)收排名無(wú)變化；凈利潤(rùn)合計(jì)25.38億元，位居行業(yè)第16名，較浙商證券凈利潤(rùn)排名提升四個(gè)位次。
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，由于浙商證券近年來(lái)業(yè)績(jī)明顯提升，即使在券商行業(yè)整體平均縮水21.38%的2022年仍然保持正增長(zhǎng)，兩家券商合并后，浙商證券營(yíng)業(yè)收入有望躋身行業(yè)前十。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，本次浙商證券收購(gòu)國(guó)都證券股權(quán)有利于雙方在業(yè)務(wù)、資源、技術(shù)等方面的深度融合，助力公司提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而更好發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍的作用。
值得注意的是，伴隨去年中央金融工作會(huì)議提出“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”，券商并購(gòu)重組日漸成為監(jiān)管鼓勵(lì)方向。除浙商證券收購(gòu)國(guó)都證券外，目前還有多家券商合并正在推進(jìn)中，典型如國(guó)聯(lián)證券收購(gòu)民生證券、西部證券收購(gòu)國(guó)融證券；平安集團(tuán)亦按照監(jiān)管要求，限期解決同時(shí)控制平安證券、方正證券問(wèn)題。
浙商證券、國(guó)都證券并購(gòu)獲受理
根據(jù)證監(jiān)會(huì)7月16日消息，浙商證券收購(gòu)國(guó)都證券正式獲得受理。
此前的3月29日，浙商證券曾公告稱(chēng)，擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，受讓重慶信托等5家轉(zhuǎn)讓方合計(jì)持有的11.16億股國(guó)都證券股份，占國(guó)都證券股份總數(shù)的19.1454%。
根據(jù)最新消息，收購(gòu)規(guī)模有所增加，合計(jì)收購(gòu)股份占到國(guó)都證券全部股份的34.25%，被收購(gòu)方也由5家增至8家。
國(guó)都證券總部位于本土券商頗多的北京，并且無(wú)控股股東和實(shí)際控制人，這都使得其被浙商證券收購(gòu)格外順利。
從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，二者之間差異顯著，浙商證券明顯更優(yōu)并且進(jìn)步更為顯著。
以營(yíng)業(yè)收入為例，浙商證券2018年收入尚且為36.95億元，2019年起開(kāi)啟連年大增模式后，2023年已經(jīng)提升至176.38億元，增幅高達(dá)377.35%。即使是在券商業(yè)績(jī)普遍下滑的2022年和2023年，浙商證券依然分別保持2.41%和4.90%的同比增速，跑贏行業(yè)均值23.79個(gè)百分點(diǎn)和2.13個(gè)百分點(diǎn)。
營(yíng)收連年遞增之下，浙商證券行業(yè)排名同樣明顯提升。以營(yíng)業(yè)收入為例，2018年時(shí)位列第24名，20020年首次躋身行業(yè)前20至第17名，2022年和2023年已經(jīng)穩(wěn)定在第11名，距離行業(yè)十強(qiáng)僅一步之遙。
國(guó)都證券行業(yè)排名則起起伏伏，整體在60名開(kāi)外。其近年來(lái)業(yè)績(jī)同樣整體增長(zhǎng)，但與浙商證券相比存在一定差距。同樣以營(yíng)業(yè)收入為例，2018年時(shí)國(guó)都證券營(yíng)業(yè)收入僅為5.57億元，2019年-2021年三年連增，2021年年末達(dá)到18.26億元；證券行業(yè)營(yíng)業(yè)收入平均縮水21.38%的2022年，國(guó)都證券營(yíng)業(yè)收入大跌48.26%，僅剩9.38億元，2023年恢復(fù)至13.81億元。
值得注意的是，由于浙商證券營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)位居券業(yè)前十邊緣，券商之間的差距相對(duì)較大，浙商證券并購(gòu)國(guó)都證券后，短期排名或無(wú)法實(shí)現(xiàn)明顯提升。
按照2023年業(yè)績(jī)計(jì)算，浙商證券并入國(guó)都證券13.81億元營(yíng)業(yè)收入、7.14億元凈利潤(rùn)后，排名位列行業(yè)第11名和第16名；凈利潤(rùn)可以提升四個(gè)位次，營(yíng)業(yè)收入排名則無(wú)變化。
不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近年來(lái)浙商證券業(yè)績(jī)提升明顯，國(guó)都證券整體亦在前進(jìn)狀態(tài)，二者合并后如能實(shí)現(xiàn)資源整合，有望實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果，推動(dòng)浙商證券躋身行業(yè)前十。
并購(gòu)成券商發(fā)展新趨勢(shì)
浙商證券并購(gòu)國(guó)都證券獲證監(jiān)會(huì)受理，一定程度上體現(xiàn)監(jiān)管對(duì)于券商并購(gòu)的支持。
實(shí)際上，從數(shù)月來(lái)相關(guān)部門(mén)的多次發(fā)聲中，可以窺見(jiàn)對(duì)券商并購(gòu)重組的鼓勵(lì)之態(tài)。重要發(fā)聲后，往往又會(huì)伴隨券業(yè)并購(gòu)遐想與券商股市上漲。
2023年10月底中央金融工作會(huì)議提出打造一流投資銀行；11月初，證監(jiān)會(huì)發(fā)聲支持頭部券商通過(guò)并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，券商并購(gòu)重組掀起第一波熱議。
中金公司+銀河證券、中信證券+中信建投、華西證券+國(guó)金證券、國(guó)元證券+華安證券、廣發(fā)證券+太平洋證券、招商證券+長(zhǎng)城證券，各類(lèi)合并猜測(cè)層出不窮，短短十余天間，超半數(shù)上市券商發(fā)布公告，否認(rèn)并購(gòu)重組計(jì)劃。
彼時(shí)，由于并購(gòu)重組熱議太過(guò)激烈，上市券商公告否認(rèn)并購(gòu)重組后股價(jià)漲勢(shì)往往仍然不減。典型如中金公司和銀河證券，二者于11月13日官宣不存在彼此合并重組計(jì)劃后，11月14日，中金公司和銀河證券A股股價(jià)漲幅分別高達(dá)9.02%和4.61%。
2024年4月12日發(fā)布的新“國(guó)九條”及其系列配套制度再提一流投行與頭部機(jī)構(gòu)并購(gòu)重組，外加開(kāi)年以來(lái)券商股權(quán)變動(dòng)頻頻，使得市場(chǎng)對(duì)于券商并購(gòu)重組的遐想再次步入高潮。
3月29日，長(zhǎng)江證券公告，湖北國(guó)資旗下長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司擬受讓湖北能源和三峽資本所持長(zhǎng)江證券15.6%的股份。權(quán)益變動(dòng)后，湖北省國(guó)資將成為長(zhǎng)江證券的第一大股東。
浙商證券收購(gòu)國(guó)都證券消息也于同日公告。
與此同時(shí)，西部證券收購(gòu)國(guó)融證券，正在遵照市場(chǎng)化、法治化原則推進(jìn)中。此外，平安集團(tuán)亦按監(jiān)管要求，限期解決同時(shí)控制平安證券、方正證券問(wèn)題。
值得注意的是，拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)，上世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)內(nèi)券商曾掀起數(shù)次并購(gòu)潮，包括1995年-2001年的“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”并購(gòu)潮、2004年-2006年的 “綜合治理”并購(gòu)潮、2008年-2010年的“一參一控”并購(gòu)潮，也有人將2012年以來(lái)的市場(chǎng)化并購(gòu)解讀為新一輪并購(gòu)潮，去年中央金融工作會(huì)議再提打造一流投資銀行后，也有市場(chǎng)人士將其視作更新一輪券業(yè)并購(gòu)的開(kāi)端。
