21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者  葉麥穗 廣州報(bào)道    美聯(lián)儲(chǔ)的偏鷹表態(tài)，壓制黃金走勢(shì)，隔夜黃金價(jià)格一路一路擊穿1900美元/盎司、1890美元/盎司、1880美元/盎司等三個(gè)整數(shù)關(guān)口，最低探至1871美元/盎司，刷新了近期的低點(diǎn)。與此同時(shí)，全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉降至 872.77噸，已經(jīng)達(dá)到年內(nèi)新低。

SPDR持倉創(chuàng)年內(nèi)新低

9月份的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持當(dāng)前5.25%-5.50%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。這是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次暫停加息。6月美聯(lián)儲(chǔ)曾暫停加息，但在7月恢復(fù)溫和加息25個(gè)基點(diǎn)。為了遏制通脹，自2022年3月以來，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息11次，累計(jì)加息幅度高達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。

不過美聯(lián)儲(chǔ)9月公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將再加息一次，并可能在更高利率保持更長時(shí)間。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在2024年降息的預(yù)期被下調(diào)。根據(jù) CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)11月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為74.9%，加息25個(gè)基點(diǎn)至5.50%-5.75%區(qū)間的概率為25.1%。到12月維持利率不變的概率為57.9%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)概率為36.4%，累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)概率為5.7%。 這一觀察顯示市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)本次加息周期接近尾聲的預(yù)期仍然頗高。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議落幕，市場(chǎng)目光重新轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)以尋找有關(guān)政策路徑更多線索。作為會(huì)后首個(gè)重磅通脹報(bào)告，8月消費(fèi)者支出物價(jià)指數(shù)（PCE）成為本周的最大焦點(diǎn)。在近日的表態(tài)中，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員傳遞出與議息會(huì)議類似的強(qiáng)硬立場(chǎng)，暗示未來將進(jìn)一步加息。在能源通脹卷土重來之際，勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性或成為物價(jià)走向的關(guān)鍵。

超強(qiáng)度的緊縮政策，對(duì)黃金形成了壓力，隔夜黃金價(jià)格一路一路擊穿1900美元/盎司、1890美元/盎司、1880美元/盎司等三個(gè)整數(shù)關(guān)口，最低探至1871美元/盎司，最終收?qǐng)?bào)1877.6美元/盎司。今日亞市開盤之后，承接隔夜壓力，仍處于調(diào)整之中，目前現(xiàn)貨黃金徘徊在1875美元/盎司一線。滬金價(jià)格也跟著調(diào)整，滬金主力品種滬金2312從高點(diǎn)的480元/克，降至目前的460元/克。

石期貨分析師錢龍表示，近日10年期美國國債收益率升至4.5%，為2007年以來首次，美元指數(shù)也持續(xù)上升至年內(nèi)新高水平，說明市場(chǎng)在定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)11月加息的風(fēng)險(xiǎn)。但同時(shí)也在期待美聯(lián)儲(chǔ)11月再次加息后結(jié)束本輪加息周期，之后釋放或期待降息預(yù)期。圍繞著這兩方面多空博弈下黃金漲跌會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，特別是長假期間有美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，會(huì)深度影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月加息概率，黃金市場(chǎng)波動(dòng)性可能會(huì)提升，方向確定性不高，建議輕倉過節(jié)。

隨著黃金價(jià)格下跌，資金對(duì)黃金的持倉也出現(xiàn)下降，全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉降至 872.77噸，已經(jīng)達(dá)到年內(nèi)新低。 相較5月的高點(diǎn)943.89噸，已經(jīng)下降超過70噸。

券商積極調(diào)研黃金股

雖然金價(jià)近期出現(xiàn)調(diào)整，但是隨著雙節(jié)即將來臨，市場(chǎng)對(duì)于黃金的關(guān)注度依然高昂。根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，9月以來券商累計(jì)調(diào)研901只個(gè)股，環(huán)比增長約45%。值得一提的是，隨著近段時(shí)間黃金珠寶需求熱度升高，周大生、潮宏基、菜百股份等個(gè)股受到券商關(guān)注，在調(diào)研中黃金市場(chǎng)銷售情況、產(chǎn)品布局、未來市場(chǎng)需求等多方面問題頻頻被追問。國泰君安研報(bào)預(yù)計(jì)，黃金珠寶有望受益于下半年金九銀十旺季與新產(chǎn)品周期催化共振。  

其中周大生最受關(guān)注，9月先后獲得91家券商的青睞，公司于9月15日召開的電話會(huì)議吸引了中信證券、中信建投、華泰證券等在內(nèi)的多家知名機(jī)構(gòu)參與。周大生表示，“公司經(jīng)歷了黃金轉(zhuǎn)型后在黃金產(chǎn)品模式、IP研發(fā)力度上都有所加強(qiáng)?！? 

華西證券分析師許光輝判斷，從量價(jià)拆分維度來看，黃金飾品消費(fèi)高景氣或?qū)⒀永m(xù)。我國黃金珠寶產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新發(fā)展階段，特征表現(xiàn)為金價(jià)走高+悅己消費(fèi)提升+產(chǎn)品工藝升級(jí)，短期內(nèi)黃金飾品仍將主導(dǎo)核心需求，預(yù)計(jì)未來仍將保持較快增長。黃金飾品溢價(jià)能力弱，后續(xù)考驗(yàn)品牌商對(duì)終端門店賦能，亟待從“批發(fā)模式”轉(zhuǎn)向“新零售模式”，目前頭部品牌憑借較強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)能力、全鏈路數(shù)字化能力、強(qiáng)大會(huì)員體系等，正越來越受到加盟商認(rèn)可，一方面拓店呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，未來有望獲得更多市場(chǎng)份額（單體店進(jìn)一步退出），成長性仍有空間；另一方面產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過產(chǎn)品創(chuàng)新增強(qiáng)產(chǎn)品溢價(jià)，提升自身及渠道盈利能力。 

與此同時(shí)，基金也在積極布局黃金賽道。 9月份以來，已有近10家頭部基金公司密集申報(bào)“中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF”、“標(biāo)普黃金生產(chǎn)商ETF(QDII)”等產(chǎn)品，在補(bǔ)齊產(chǎn)品線的同時(shí)，也為投資者增添更多黃金方向的資產(chǎn)配置工具。 

對(duì)于黃金接下來的走勢(shì)，涌貝資產(chǎn)基金經(jīng)理徐夢(mèng)婧表示，強(qiáng)烈看多黃金。滬金受人民幣波動(dòng)影響，刷新價(jià)格高點(diǎn)。美黃金，由于利率已達(dá)高位，加息空間有限，美聯(lián)儲(chǔ)政策有望逐季轉(zhuǎn)向。預(yù)計(jì)在降息前，金價(jià)高位震蕩。并且，降息越晚，未來美國經(jīng)濟(jì)走弱的幅度或許就會(huì)更深，未來黃金向上的空間就更大。中長期看，全球?qū)ω泿沤鹑谧灾骺煽氐闹匾暢潭戎饾u抬升，在全球去美元化的背景下，金價(jià)上漲空間會(huì)進(jìn)一步打開。

摩根大通全球大宗商品研究執(zhí)行董事Greg Shearer表示，貴金屬市場(chǎng)處于非常有利的位置，建議長期配置黃金和白銀，展望在12個(gè)月、18個(gè)月時(shí)發(fā)揮作用。該行展望金價(jià)今年下半年將達(dá)到2012美元，明年上看2175美元。