21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者王媛媛 上海報(bào)道

根據(jù)21世紀(jì)資本研究院數(shù)據(jù)，2021年，分析師離職最多的前三家券商分別是方正證券、安信證券、天風(fēng)證券；分析師入職最多的前三家券商分別是中金公司、中信建投、國(guó)海證券。

2021年分析師離職人數(shù)、入職人數(shù)排名前五的券商

數(shù)據(jù)來(lái)源：證券業(yè)協(xié)會(huì)，僅計(jì)算證券投資咨詢（分析師）一列數(shù)據(jù)

中金公司、中信建投、國(guó)海證券，這3家券商是2021年入職分析師排名前三的券商。而業(yè)內(nèi)所共知的是，中金公司自從2020年返回A股上市、融了一大筆錢(qián)后，開(kāi)始大力擴(kuò)張公司人員規(guī)模，這已經(jīng)是其大舉擴(kuò)張團(tuán)隊(duì)的第二年。

中信建投則是一家最早以投行業(yè)務(wù)在市場(chǎng)中闖出一片天地的黑馬，在投行業(yè)務(wù)發(fā)展得不錯(cuò)之后，公司規(guī)劃了“全業(yè)務(wù)線、全產(chǎn)品線服務(wù)好銀行及銀行理財(cái)子公司客戶”的戰(zhàn)略部署，而服務(wù)相關(guān)客戶，需要公司有足夠的投研力量，因此，其研究所近兩年在市場(chǎng)上大力挖掘明星分析師也早已聲名在外。

國(guó)海證券的分析師大量離職，則與原方正證券研究所所長(zhǎng)攜“大部隊(duì)”加入有關(guān)。新領(lǐng)導(dǎo)的加入，必然意味著一波新老更替。

而除了本土券商外，已經(jīng)獲批的外資券商們?nèi)缒Ω笸?、瑞銀證券、野村東方國(guó)際證券、星展證券等，在其投研業(yè)務(wù)的布局上也加快了腳步。

外資券商發(fā)力投研業(yè)務(wù)

整個(gè)2020-2021年，是外資機(jī)構(gòu)們乘著金融開(kāi)放的東風(fēng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)合資券商控股、或是新設(shè)100%控股券商后，對(duì)投研業(yè)務(wù)開(kāi)始布局的時(shí)間。

至2021年末，市場(chǎng)上已存的外資控股券商共有9家，分別是：高盛高華證券、瑞銀證券、瑞信證券、摩根士丹利華鑫證券、匯豐前海證券（港資控股）、野村東方國(guó)際證券、摩根大通證券、大和證券、星展證券。

目前，上述券商的從業(yè)人員們也在證券業(yè)協(xié)會(huì)上正式備案。

從整體備案情況來(lái)看，外資券商們布局投行業(yè)務(wù)要早于投研咨詢業(yè)務(wù)。

例如，9家外資控股券商中，只有野村東方國(guó)際證券目前沒(méi)有協(xié)會(huì)備案的投行保代人員，而其它券商都已經(jīng)有保代人員備案；但在證券投資咨詢（分析師）備案方面，高盛高華、瑞信證券、摩根士丹利證券、大和證券等4家券商均沒(méi)有注冊(cè)人員，這表明上述4家券商或選擇優(yōu)先發(fā)展投行業(yè)務(wù)。

具體來(lái)看各家外資券商的投研業(yè)務(wù)。其中，由于瑞銀證券和匯豐前海證券在此前內(nèi)資控股時(shí)期，就較為重視發(fā)展投研業(yè)務(wù)，因此也是目前備案分析師最多的兩家券商。

其中，瑞銀證券備案分析師43位、匯豐前海證券備案分析師28位。

摩根大通是另外一家重點(diǎn)發(fā)力投研業(yè)務(wù)的外資券商，目前，其協(xié)會(huì)備案分析師共有24名，投行保代為10名。

摩根大通主要是在2020年備案了大量的分析師，或得益于其早前的布局準(zhǔn)備。摩根大通的分析師們主要是新近備案，這其中包括新招的應(yīng)屆生，也包括此前就職于相關(guān)機(jī)構(gòu)但未正式在證券業(yè)協(xié)會(huì)上備案的分析人員。

此外，摩根大通還更傾向于從具有外資文化的券商招聘分析師，其“挖角兒”的友商包括瑞銀證券、匯豐前海證券、中銀國(guó)際證券。對(duì)比之下，從本土券商跳槽至摩根大通的分析師并不多，而且更多是出自行業(yè)排名靠前的券商研究所，包括中信證券、國(guó)泰君安、華泰證券、申萬(wàn)宏源。

野村東方國(guó)際與摩根大通一樣，主要的分析師都在2020年完成入職招聘。同樣包括一些新近備案的投研人員，亦包括從瑞銀證券、中銀國(guó)際等具有外資券商文化的機(jī)構(gòu)招聘分析師。

而2021年開(kāi)始充足分析師團(tuán)隊(duì)的星展證券，則顯得更希望融入中國(guó)本土券商氛圍。目前，星展證券的備案分析師共有5位，均是在2021年入職，且其中四人都來(lái)自國(guó)內(nèi)中型券商，包括：浙商證券、申銀萬(wàn)國(guó)、天風(fēng)證券、安信證券。

而上述4家券商，在過(guò)去幾年的發(fā)展中，亦有各自的問(wèn)題，例如安信和天風(fēng)，是2021年分析師離職人數(shù)排名行業(yè)前三的券商。這或說(shuō)明，想要融入本土氛圍的星展證券，其實(shí)際對(duì)業(yè)內(nèi)分析師的吸引力相較摩根大通要弱一些。

外資（港資）控股券商分析師、保代備案情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：證券業(yè)協(xié)會(huì)，僅計(jì)算證券投資咨詢（分析師）一列數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)截至2022年1月20日

從買(mǎi)方重回賣(mài)方

在證券分析行業(yè)，對(duì)不少券商分析師來(lái)說(shuō)，最后的歸宿都是走向買(mǎi)方——也即去公募/私募/資管、或者甚至自己獨(dú)立出來(lái)“單干”，去做投資業(yè)務(wù)。

但在2021年的分析師遷徙路徑中，我們發(fā)現(xiàn)有一些券商資管（買(mǎi)方）的分析師，倒流回去券商（賣(mài)方）研究所。

例如曾經(jīng)因離開(kāi)證券行業(yè)，加入實(shí)體公司引起市場(chǎng)高度關(guān)注的分析師李躍博，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，于2021年回到財(cái)通證券擔(dān)任研究所所長(zhǎng)。

2019年，時(shí)任興業(yè)證券社會(huì)服務(wù)行業(yè)首席、新財(cái)富上榜分析師李躍博，加盟了復(fù)星集團(tuán)，擔(dān)任復(fù)星國(guó)際集團(tuán)總裁高級(jí)助理、副CFO。據(jù)彼時(shí)媒體報(bào)道，同時(shí)她還將擁有公司資本市場(chǎng)部董事總經(jīng)理，投資者關(guān)系總經(jīng)理，戰(zhàn)略部聯(lián)席總經(jīng)理，經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)頭銜。

彼時(shí)，這位美女分析師的高調(diào)跨行，引起了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。

那段時(shí)間也是賣(mài)方分析師們一個(gè)集體的轉(zhuǎn)折點(diǎn)——因2018年方正證券分析師在新財(cái)富評(píng)獎(jiǎng)過(guò)程中拉票產(chǎn)生的負(fù)面輿論，導(dǎo)致當(dāng)年監(jiān)管叫停的新財(cái)富評(píng)選，表現(xiàn)為證券業(yè)協(xié)會(huì)宣布退出新財(cái)富評(píng)選、行業(yè)中30家券商亦宣布退出相關(guān)評(píng)選——當(dāng)年的新財(cái)富分析師評(píng)選暫停一年，讓很多分析師對(duì)未來(lái)的前景擔(dān)憂。在此后，有券商選擇了投研業(yè)務(wù)的整體轉(zhuǎn)型，有券商在內(nèi)部的薪酬、升職評(píng)價(jià)體系中降低了新財(cái)富排名上榜的權(quán)重，而行業(yè)中的不少分析師們，仿佛看不到這個(gè)職業(yè)未來(lái)的出路。

也許是因?yàn)檫@一背景，明星分析師李躍博，在2019年便高調(diào)加入了頭部商業(yè)體復(fù)星國(guó)際。

但回過(guò)頭來(lái)看，這似乎是一個(gè)“錯(cuò)誤”的選擇。2020年，以螞蟻金服暫停上市為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，此后，不少民營(yíng)頭部商業(yè)體，都在后續(xù)發(fā)展中，都不是那么順利。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案，2021年6月，李躍博重回券業(yè)，加入了德邦資管；隨后2021年12月底又跳槽，離開(kāi)買(mǎi)方，加入了財(cái)通證券擔(dān)任研究所所長(zhǎng)。

加入德邦資管后，李躍博的跳槽行動(dòng)并沒(méi)有引起市場(chǎng)的關(guān)注。鮮有媒體報(bào)道其具體分管什么業(yè)務(wù)、或是發(fā)行了什么產(chǎn)品，不過(guò)從入職半年即跳回賣(mài)方的情況來(lái)看，與德邦資管的“磨合”可能并不順利。

2021年12月末，另一從賣(mài)方加入買(mǎi)方的明星分析師姜超，則迎來(lái)了市場(chǎng)的“圍觀”。因其加入中泰資管、任聯(lián)席首席投資官后，年內(nèi)發(fā)行的第一只私募產(chǎn)品——中泰超新星1號(hào)——在年末被發(fā)現(xiàn)回撤近20%。

一時(shí)間，賣(mài)方分析師會(huì)做研究，但是否能管理好產(chǎn)品、做好投資的質(zhì)疑聲鵲起。

而2021年內(nèi)從買(mǎi)方跳到/回到賣(mài)方的分析師們，又是出于何種原因，或許個(gè)人有個(gè)人的故事。

2021年從買(mǎi)方跳到賣(mài)方的分析師

數(shù)據(jù)來(lái)源：證券業(yè)協(xié)會(huì)，僅計(jì)算證券投資咨詢（分析師）一列數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)截至2022年1月20日