南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 翁榕濤 實(shí)習(xí)生 孫永樂 廣州報(bào)道
本周,隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂日益加劇,近期在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期下,美元不斷走強(qiáng),并創(chuàng)20年來(lái)新高,原油、黃金等主流大宗商品先后大跌,進(jìn)一步侵蝕了全球市場(chǎng)的需求前景,未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),大宗商品都將維持趨勢(shì)性下行。
周內(nèi)(9月26日-9月30日)國(guó)內(nèi)大宗商品震蕩下行,各板塊表現(xiàn)有所分化。其中,除黑色系板塊上行為主,其他三個(gè)板塊價(jià)格普遍下跌。
就國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)具體來(lái)看,能源化工板塊,原油周內(nèi)下跌2.56%、燃油下跌3.50%、LPG大跌5.12%;黑色系板塊,鐵礦石上漲0.35%、焦煤上漲1.27%、焦炭上漲2.42%;有色金屬板塊,滬鎳上漲3.01%、滬銅下跌0.29%、滬鋁下跌1.56%;農(nóng)產(chǎn)品板塊,棕櫚油大跌8.56%、棉花下跌2.61%、生豬上漲1.28%。
交易行情熱點(diǎn):
熱點(diǎn)一:能源危機(jī)陰霾籠罩冬季 歐洲天然氣價(jià)格狂飆
今年,供給短缺、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等推動(dòng)原油、天然氣價(jià)格不斷飆升,雖然因美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息價(jià)格有所回落,但近期“北溪-1”管道被炸則再度將天然氣“漲飛上天”。截至9月29日,荷蘭TTF天然氣期貨即月合約自2021年至今已經(jīng)漲了9倍至200歐元/兆瓦時(shí)。
9月29日,瑞典海岸警衛(wèi)隊(duì)發(fā)現(xiàn)北溪天然氣管道第四處泄漏點(diǎn)。鑒于“北溪-1”管道已經(jīng)停運(yùn),“北溪2號(hào)”管道更是從未啟用,這一事件看似影響并不大,實(shí)則不然,“冬天‘北溪-1’恢復(fù)20%供氣的希望也落空了?!敝秀y國(guó)際大宗商品市場(chǎng)策略主管傅曉表示。
在她看來(lái),歐洲仍將面臨嚴(yán)峻的能源危機(jī)挑戰(zhàn)。俄羅斯已幾乎對(duì)歐洲“斷氣”,目前還保持了10%左右的量。即使歐盟各國(guó)早早從夏天就開始了“囤氣”,但現(xiàn)在的庫(kù)存量只能撐約兩個(gè)月,而歐洲的冬季大概是從11月到明年4月。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年美國(guó)利率水平或飆升至4.6%~4.8%,美元持續(xù)沖高,這導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌。傅曉表示:“利率的威懾力是非常強(qiáng)大的,盡管大宗商品往往是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中最后的‘堡壘’,但很難獨(dú)善其身,油價(jià)受到的影響還遠(yuǎn)大于天然氣,對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)的拋售加劇,短期內(nèi)拋售不排除會(huì)持續(xù)?!?/p>
熱點(diǎn)二:9月投放儲(chǔ)備豬肉創(chuàng)紀(jì)錄,生豬期現(xiàn)價(jià)格“背離” 后市如何走?
9月份,中央和各地合計(jì)投放政府儲(chǔ)備豬肉20萬(wàn)噸左右,單月投放數(shù)量達(dá)到歷史最高水平,投放價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格,有效保障了生豬豬肉市場(chǎng)供應(yīng)和價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。
在生豬消費(fèi)旺季來(lái)臨前,豬價(jià)已呈現(xiàn)出“期現(xiàn)背離”的景象。二次育肥補(bǔ)欄積極性提升和政策大力調(diào)控的背景下,四季度豬肉供給預(yù)期增強(qiáng),市場(chǎng)對(duì)于后市悲觀預(yù)期,因此期貨、現(xiàn)貨大幅背離。對(duì)于四季度,由于供需矛盾并不突出,豬價(jià)不存在大幅上漲的基礎(chǔ),預(yù)計(jì)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩行情。
東吳期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師郭大順表示,今年一季度存欄母豬配種效率修復(fù),將對(duì)應(yīng)四季度育肥豬出欄量邊際增加,而且9-10月二次育肥及壓欄增重現(xiàn)象增多,出欄體重上升會(huì)增加后市豬肉供應(yīng),需求方面,受國(guó)內(nèi)疫情影響,下游消費(fèi)低迷,市場(chǎng)對(duì)四季度消費(fèi)預(yù)期仍有疑慮。
其次,就2301合約而言,接貨時(shí)間在春節(jié)后,多頭面對(duì)的是春節(jié)后的落價(jià)行情,加上生豬期貨交割買方的成本是高于賣方的,因此隨著時(shí)間逐漸往交割月靠近,01合約多頭做多的意愿有所減弱。
展望四季度豬價(jià),郭大順認(rèn)為,供需兩端矛盾沒有二、三季度突出,雖然旺季提振,但也面臨出欄量及體重的邊際增長(zhǎng),加之發(fā)改委一系列保供穩(wěn)價(jià)政策出臺(tái)引導(dǎo),預(yù)計(jì)四季度國(guó)內(nèi)豬價(jià)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩行情,波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在21-25元/公斤。
行業(yè)政策要聞:
要聞一:大商所出臺(tái)國(guó)慶節(jié)假期市場(chǎng)風(fēng)控措施
9月27日,大商所發(fā)布通知,對(duì)2022年國(guó)慶節(jié)休市前后各品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平進(jìn)行調(diào)整。
根據(jù)通知,自9月29日結(jié)算時(shí)起,黃大豆2號(hào)、豆油、雞蛋品種期貨合約投機(jī)交易保證金水平調(diào)整為10%,漲跌停板幅度和套期保值交易保證金水平維持8%不變;玉米淀粉品種期貨合約漲跌停板幅度和套期保值交易保證金水平調(diào)整為8%,投機(jī)交易保證金水平調(diào)整為10%;粳米品種期貨合約漲跌停板幅度和套期保值交易保證金水平調(diào)整為6%,投機(jī)交易保證金水平調(diào)整為7%;其他品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。
10月10日恢復(fù)交易后,在各品種持倉(cāng)量最大的合約未出現(xiàn)漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)的第一個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起,黃大豆2號(hào)、豆油、玉米淀粉、粳米和雞蛋品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平恢復(fù)至節(jié)前標(biāo)準(zhǔn);其他品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。
要聞二:深市兩只期權(quán)新產(chǎn)品 為現(xiàn)貨提供近85億保險(xiǎn)
深市創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)和中證500ETF期權(quán)兩只期權(quán)新品種上市交易已接近兩周,市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn),交易理性有序,功能逐步發(fā)揮,市場(chǎng)反響良好,市場(chǎng)對(duì)期權(quán)產(chǎn)品特性和功能作用的認(rèn)識(shí)不斷深入,境內(nèi)衍生品市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化。
數(shù)據(jù)顯示,創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)與中證500ETF期權(quán)日均成交量分別為41.66萬(wàn)張和11.76萬(wàn)張,較上市首日分別提升69%和18%??偝謧}(cāng)分別為37.03萬(wàn)張和13.78萬(wàn)張,相比上市首日分別提升325%和268%。
兩只期權(quán)新品種期現(xiàn)成交比分別為0.22和0.07,機(jī)構(gòu)日均成交和持倉(cāng)占比均超過(guò)七成,處于合理水平。另外,兩只期權(quán)新品種流動(dòng)性處于合理水平,日均近月合約價(jià)差分別為0.7%和1.12%,其中創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)流動(dòng)性水平位居所有ETF期權(quán)品種前列。
兩只期權(quán)新品種的推出增強(qiáng)了ETF配置和交易需求,提升了定價(jià)效率。另外,期權(quán)是中性偏多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,兩只期權(quán)新品種上市以來(lái),為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供保險(xiǎn),一定程度上緩釋了現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng),提升了長(zhǎng)期持股意愿。目前,兩只期權(quán)新品種認(rèn)沽合約持倉(cāng)達(dá)19.13萬(wàn)張和6.94萬(wàn)張,相當(dāng)于為現(xiàn)貨合計(jì)提供了接近85億元的保險(xiǎn)。
展望后市表現(xiàn):
能源化工板塊:
原油:下季度全球經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)加劇,原油需求預(yù)期降低,原油價(jià)格承壓。與此同時(shí),俄烏地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí),北溪管道爆炸等因素導(dǎo)致天然氣價(jià)格居高不下,德國(guó)各地工業(yè)生產(chǎn)商正在想出獨(dú)特的方法減少對(duì)天然氣的依賴,歐洲擺脫俄羅斯的能源依賴的舉動(dòng)也在利空油價(jià)。歐盟提議對(duì)俄羅斯實(shí)施新一輪制裁,而波羅的海三條管道破裂被普遍懷疑是蓄意破壞的結(jié)果。對(duì)北溪的損壞讓市場(chǎng)極為擔(dān)憂,所有能源價(jià)格都容易受到價(jià)格飆升的影響。目前來(lái)看,經(jīng)濟(jì)衰退的悲觀前景和供應(yīng)問題對(duì)油價(jià)的影響都在加強(qiáng),博弈越來(lái)越劇烈,下一季度短期油價(jià)或繼續(xù)寬幅震蕩。(和合期貨)
黑色系板塊:
焦炭:本周焦炭市場(chǎng)強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行。煤礦供應(yīng)減少,加上疫情影響和節(jié)前備貨需求旺盛,煤價(jià)強(qiáng)勢(shì),焦炭成本持續(xù)上行。受下游鋼廠鐵水產(chǎn)量高位支撐,焦炭保持剛需采購(gòu),噸焦虧損進(jìn)一步擴(kuò)大,連續(xù)兩周為負(fù),焦企生產(chǎn)積極性降低,目前已有部分焦企進(jìn)行不同程度的限產(chǎn),焦企提漲意愿較強(qiáng),焦鋼矛盾加劇。下游方面,鋼廠開工整體持穩(wěn),廠內(nèi)焦炭消耗速度較快,庫(kù)存下降,但盈利率始終低位震蕩,加上產(chǎn)量增速較快,終端實(shí)際需求不及預(yù)期,雖然有政策端提振,但房地產(chǎn)行業(yè)目前仍有一定需求缺口,加上近期粗鋼有限產(chǎn)預(yù)期,短期鐵水產(chǎn)量或?qū)⒁婍?,?duì)原料存在打壓。(瑞達(dá)期貨)
有色金屬板塊:
滬鋁:從盤面上看,資金呈流出態(tài)勢(shì),主力空頭減倉(cāng)較多,目前國(guó)內(nèi)供給端受云南限產(chǎn)擾動(dòng),加之此前四川復(fù)產(chǎn)需要時(shí)間,整體再度趨緊。歐洲產(chǎn)能受能源危機(jī)影響進(jìn)一步縮減。需求方面,“金九銀十”旺季以來(lái),下游加工企業(yè)開工情況不及預(yù)期,除部分環(huán)比小幅升高以外,不及往年同期水平。庫(kù)存方面,受節(jié)前集中備貨的影響,社會(huì)庫(kù)存有所去化。目前滬鋁盤面受供給端擾動(dòng)影響以及宏觀影響等因素震蕩整理,中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)盤面延續(xù)寬幅震蕩,可逢高進(jìn)行空近月多遠(yuǎn)月的跨期套利操作,需關(guān)注限電以及歐洲事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展。(方正中期期貨)
農(nóng)產(chǎn)品板塊:
棕櫚油:2022年9月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少1.7%,受勞動(dòng)力缺失的影響將可能導(dǎo)致棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)下滑。9月1-25日馬棕產(chǎn)品出口環(huán)比增長(zhǎng)在18.9%-20.9%。不過(guò)由于市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂不斷發(fā)酵,出口增加對(duì)棕櫚油價(jià)格的提振效果有限。此外,印尼計(jì)劃將棕櫚油出口稅由目前的52美元/噸降至33美元/噸,預(yù)計(jì)2022年底馬棕庫(kù)存將增至250萬(wàn)噸達(dá)到三年半峰值,供應(yīng)壓力猶存。國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看,隨著前期買船陸續(xù)到港,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存繼續(xù)上升。需求端方面,節(jié)日前后需求只是短暫轉(zhuǎn)弱,四季度是油脂消費(fèi)旺季,疊加當(dāng)前豆棕價(jià)差利于棕櫚油替代,棕櫚油需求將逐漸好轉(zhuǎn),只是受疫情和經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響,需求表現(xiàn)恐不及正常年度,供需格局偏松,庫(kù)存仍有上升預(yù)期。利空因素集中壓制,弱勢(shì)格局或?qū)⒀永m(xù)一段時(shí)間。(瑞達(dá)期貨)