21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曹恩惠 上海報(bào)道

國(guó)慶長(zhǎng)假前夕，A股光伏板塊消息不斷。

先是9月27日A股光伏概念股迎來大漲，多只熱門股漲停，似乎宣告著光伏概念仍具有炒作吸引力。

然而，通威股份（600438.SH）終止定增以及高景太陽(yáng)能撤回IPO的事項(xiàng)，再度將投資者拉回現(xiàn)實(shí)：在激烈的情緒博弈中，A股光伏板塊當(dāng)前估值偏低已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。

IPO階段性收緊、監(jiān)管層引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模等諸多定調(diào)，影響著資本市場(chǎng)對(duì)光伏概念的重新審視。此外，對(duì)未來競(jìng)爭(zhēng)格局的擔(dān)憂以及光伏行業(yè)能否維持高增長(zhǎng)的質(zhì)疑，亦是當(dāng)前影響板塊估值的因素所在。

盡管近一年來，不少光伏公司也在通過回購(gòu)等措施，提振投資者對(duì)公司股價(jià)的信心。但需要注意的是，在市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變動(dòng)之下，資本對(duì)于光伏板塊的預(yù)期和估值邏輯或許同樣改變。

這場(chǎng)正在進(jìn)行的資本變奏曲，致使估值受困的光伏概念股們需要重新制定新策略。

突然而來的“終止”

正當(dāng)資本市場(chǎng)還在討論通威股份為何終止百億定增時(shí)，9月28日，高景太陽(yáng)能股份有限公司于深交所創(chuàng)業(yè)板的IPO狀態(tài)突然變更為“終止”。

這兩項(xiàng)“終止”事項(xiàng)之所以會(huì)引發(fā)關(guān)注，在于前者是千億光伏龍頭企業(yè)，其對(duì)定增的表態(tài)是當(dāng)前光伏行業(yè)再融資情緒的一種反映；后者則是近些年來崛起的硅片明星企業(yè)，其對(duì)IPO的態(tài)度同樣體現(xiàn)著當(dāng)前光伏領(lǐng)域首發(fā)上市環(huán)境的真實(shí)狀況。

今年4月份，通威股份發(fā)布2023年定增公告，擬募資不超過160億元，用于年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目和云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項(xiàng)目（二期 20 萬(wàn)噸/年高純晶硅項(xiàng)目）。這兩個(gè)項(xiàng)目，是該公司擴(kuò)大其硅料產(chǎn)能的主力項(xiàng)目。截至今年上半年，通威股份已形成超42萬(wàn)噸高純晶硅產(chǎn)能、90GW太陽(yáng)能電池產(chǎn)能以及55GW組件產(chǎn)能。而按照規(guī)劃，2024年至2026年，該公司高純晶硅、太陽(yáng)能電池累計(jì)產(chǎn)能規(guī)模預(yù)計(jì)分別達(dá)到80至100萬(wàn)噸、130至150GW。

針對(duì)此次定增終止，通威股份表示，“是綜合考慮當(dāng)前資本市場(chǎng)情況以及公司實(shí)際發(fā)展情況等多方面因素后作出的決策?！?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，當(dāng)前該公司股價(jià)偏低亦是其考慮終止定增的主要因素?！爱?dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，公司價(jià)值存在明顯低估。”

今年以來，A股光伏板塊公司股價(jià)普遍回調(diào)。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，超過40家公司股價(jià)跌幅超20%、28家公司股價(jià)跌幅超30%、16家公司股價(jià)跌幅超40%。

這其中，股價(jià)跌幅最嚴(yán)重的三家公司分別為昱能科技（688348.SH）、金剛光伏（300093.SZ）和海優(yōu)新材（688680.SH），年初至今股價(jià)跌幅分別為68.49%、61.51%、59.97%。

事實(shí)上，通威股份目前的股價(jià)還是表現(xiàn)出了一定的抗跌性，年初至今累計(jì)跌幅僅為9.42%。但與高光時(shí)刻相比，其市值亦縮水近一半。

通威股份認(rèn)為其估值偏低不無(wú)道理。截至9月28日收盤當(dāng)日，該公司的市盈率僅為5.4倍。同日，上證指數(shù)的市盈率則為13.1倍。

不過，這也是目前A股光伏公司普遍的“煩惱”。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，截至目前，市盈率低于10倍的光伏公司共計(jì)7家，以硅料企業(yè)為代表，如特變電工（600089.SH）、大全能源（688303.SH）、通威股份。而更多的公司市盈率跑輸滬深指數(shù)，包括正泰電器（601877.SH）、TCL中環(huán)（002129.SZ）、合盛硅業(yè)（603260.SH）、隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）等龍頭股。

估值偏低，在一定程度上必然會(huì)影響IPO情緒。高景太陽(yáng)能便是一例。

針對(duì)這家硅片黑馬的IPO撤回，有業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，當(dāng)前A股光伏板塊持續(xù)低迷，疊加IPO政策階段性放緩都在影響高景太陽(yáng)能的IPO節(jié)奏。值得一提的是，這并非今年以來光伏概念受理IPO終止案例，聚成科技、拓邦新能等也先后撤回了IPO申請(qǐng)。

回購(gòu)背后的“尷尬”

資本市場(chǎng)環(huán)境的變化，促使光伏板塊或迎來新的估值邏輯。

不可否認(rèn)的是，當(dāng)前，整個(gè)光伏板塊的基本面并沒有發(fā)生改變。并且，新的光伏年度新增裝機(jī)紀(jì)錄正在醞釀。

9月19日，國(guó)家能源局發(fā)布了今年1至8月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，我國(guó)光伏新增裝機(jī)113.16GW，同比增長(zhǎng)154.46%。這其中，8月份單月新增裝機(jī)約16GW，同比去年8月份增長(zhǎng)137.39%。

而針對(duì)今年的市場(chǎng)需求，業(yè)內(nèi)給予了大膽預(yù)測(cè)。IHS Markit高級(jí)分析師胡丹此前曾對(duì)2023年中國(guó)光伏市場(chǎng)需求進(jìn)行了測(cè)算，“大地項(xiàng)目在去年因?yàn)檩^高的成本，沒有太多實(shí)施，推遲后在今年成為地面電站建設(shè)核心?！彼A(yù)計(jì)，今年中國(guó)光伏市場(chǎng)需求區(qū)間將達(dá)到140GW至210GW。其中，分布式市場(chǎng)需求為65GW至100GW，地面電站需求則達(dá)到75GW至110GW。

這意味著，今年“狂奔”了8個(gè)月的國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模，在即將到來的四季度傳統(tǒng)旺季的驅(qū)使下，將大概率刷新紀(jì)錄。

而從上半年各大上市光伏企業(yè)交出的財(cái)報(bào)來看，業(yè)績(jī)普遍飄紅。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，今年上半年，96家光伏上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8056.48億元，較去年同期增長(zhǎng)27.51%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1048.41億元，同比增長(zhǎng)25.53%。

作為目前成長(zhǎng)性較為確定的行業(yè)，光伏產(chǎn)業(yè)一度成為A股市場(chǎng)的香餑餑。在2021年至2022年的行情中，A股光伏板塊一度出現(xiàn)十多家市值破千億的光伏公司，引發(fā)投資者爭(zhēng)相追逐。然而，自2022年下半年以來，光伏板塊持續(xù)陷入回調(diào)，股價(jià)腰斬，估值低估，光伏概念股遭遇“寒冬”。

在本輪的調(diào)整中，不少光伏公司紛紛拋出回購(gòu)計(jì)劃，以企穩(wěn)投資者信心。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，過去一年里，已有22家光伏公司宣布回購(gòu)。

最近的回購(gòu)是特變電工、昱能科技、大全能源以及晶科能源（688223.SH）等熱門光伏股。這其中，特變電工在2023年9月1日至9月26日通過集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份70萬(wàn)股，已回購(gòu)股份占公司總股本的比例為0.01%，購(gòu)買的最高價(jià)為14.62元/股、最低價(jià)為14.58元/股，支付總金額為1022.12萬(wàn)元。

大全能源則今年9月26日首次開啟回購(gòu)，回購(gòu)數(shù)量為36.37萬(wàn)股，成交最低價(jià)為39.28元/股，成交最高價(jià)為39.63元/股，支付總金額為1437.21萬(wàn)元。

晶科能源回購(gòu)的金額較大，截至9月26日，該公司已實(shí)際回購(gòu)2972.12萬(wàn)股，回購(gòu)成交的最高價(jià)格為10.79元/股，最低價(jià)格為9.76元/股，支付總額超過3億元。

從實(shí)際效果上看，回購(gòu)帶來的影響并不顯著。但其傳遞的信號(hào)依舊是，“信心比黃金更重要”。