飛天茅臺(tái)的走勢(shì)，又一次成為焦點(diǎn)。

4月8日，飛天茅臺(tái)散瓶終端成交價(jià)跌破2600元、巽風(fēng)酒放量等傳言影響下，貴州茅臺(tái)（600519.SH）股價(jià)下跌2.8%。

4月9日，伴隨著批發(fā)價(jià)下調(diào)，貴州茅臺(tái)股價(jià)走勢(shì)低迷。

當(dāng)日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者走訪、咨詢了重慶本地多家終端，并沒有發(fā)現(xiàn)散瓶低于2600元、原箱低于2800元的報(bào)價(jià)。

一家全國(guó)性連鎖酒行的門店直接表示，“低于（2600元）這個(gè)價(jià)格肯定做不出來?！?/p>

每年春節(jié)過后都是白酒的淡季，白酒市場(chǎng)價(jià)、批發(fā)價(jià)下跌是普遍現(xiàn)象。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者回顧注意到，過去幾年飛天茅臺(tái)酒也有過批發(fā)價(jià)跌至2600元甚至更低的情況，盡管這種價(jià)格波動(dòng)主要是在酒商之間，對(duì)茅臺(tái)的業(yè)績(jī)并無影響，但還是會(huì)引起市場(chǎng)的周期性恐慌：價(jià)格是不是穩(wěn)不住了？

從事后飛天茅臺(tái)的價(jià)格表現(xiàn)來看，并非如此。

每到中秋、年末、春節(jié)等白酒消費(fèi)旺季，飛天茅臺(tái)酒的批發(fā)價(jià)、市場(chǎng)價(jià)一般都會(huì)在旺季前夕重回上行通道。

與之相伴，貴州茅臺(tái)的股價(jià)也呈現(xiàn)出“淡季股價(jià)下跌、旺季重回上行”的周期波動(dòng)走勢(shì)。

比如今年1月茅臺(tái)股價(jià)一度跌至1600元以下，但在3月年報(bào)披露前夕已經(jīng)接近1745元。

這種波動(dòng)，更多反映的是市場(chǎng)的周期性情緒，與茅臺(tái)穩(wěn)定上漲的業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)照。

終端：“2600元以下肯定拿不到”

53度飛天茅臺(tái)酒有市場(chǎng)價(jià)、批發(fā)價(jià)、出廠價(jià)、指導(dǎo)價(jià)等多個(gè)價(jià)格。

出廠價(jià)是指貴州茅臺(tái)對(duì)經(jīng)銷商銷售的價(jià)格，去年11月開始上調(diào)至1149元/瓶左右，指導(dǎo)價(jià)1499元是茅臺(tái)認(rèn)可的直營(yíng)渠道面向終端消費(fèi)者的價(jià)格，這是一手拿貨的情況。

到市面上，隨著一批商、二批商甚至更多環(huán)節(jié)之間進(jìn)一步流通，飛天茅臺(tái)酒的終端市場(chǎng)價(jià)（或終端成交價(jià)）往往高于這一數(shù)字，并且根據(jù)散瓶、原箱有不同報(bào)價(jià)。

近年來，飛天茅臺(tái)酒的終端市場(chǎng)價(jià)多在2700元以上，前兩年高峰時(shí)超過3000元。雖然同樣是面向消費(fèi)者，指導(dǎo)價(jià)、市場(chǎng)價(jià)的差距很大，因此酒商、投資者關(guān)注較多的是批發(fā)價(jià)，作為觀察飛天茅臺(tái)價(jià)格波動(dòng)的指標(biāo)。

今日酒價(jià)的批發(fā)價(jià)，業(yè)內(nèi)關(guān)注較多。

4月9日一早，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者收到了今日酒價(jià)客服發(fā)來的當(dāng)日最新批發(fā)參考價(jià)，飛天茅臺(tái)散瓶跌至2510元/瓶、原箱跌至2800元/瓶。

前一天，今日酒價(jià)的飛天茅臺(tái)散瓶是2560元、原箱是2820元。也是這一天，有北京酒商放言，茅臺(tái)所有產(chǎn)品停收，散瓶飛天茅臺(tái)調(diào)至2450元/瓶，這一表態(tài)很快流傳開來，成為標(biāo)志性事件。

另一家提供各大白酒批價(jià)數(shù)據(jù)的百榮酒價(jià)，4月9日飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)價(jià)為2510元/瓶，原箱為2800元/瓶。

2500元一般被經(jīng)銷商視為價(jià)格底線，近年往往還沒到2600元酒商就會(huì)風(fēng)聲鶴唳。但傳言中，飛天茅臺(tái)成交價(jià)也跌破了2600元，那么，這一情況是否屬實(shí)？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者4月8日、9日走訪咨詢了重慶多家煙酒門店發(fā)現(xiàn)，重慶本地?zé)熅七B鎖八佰樽報(bào)價(jià)散瓶2768元、原箱3008元，如開票分別要加收50元/瓶。全國(guó)連鎖的京東酒世界，一家重慶門店報(bào)價(jià)散瓶2620元/瓶、原箱2900元/瓶。兩家連鎖酒行都強(qiáng)調(diào)可保真。

煙酒店一般價(jià)格會(huì)比連鎖酒行更低，但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者咨詢了三家煙酒店，原箱報(bào)價(jià)最低要2880元/瓶，散瓶也不低于2600元，開票另算。

對(duì)于網(wǎng)傳不到2600元的價(jià)格，京東酒世界門店對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這個(gè)價(jià)格肯定做不出來，不知道對(duì)方能不能保證是正品。

實(shí)際上，低于2500元的報(bào)價(jià)，是酒商之間的調(diào)貨價(jià)、收貨價(jià)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者聯(lián)系上了最早提出散飛調(diào)至2450元的酒商，對(duì)方就表示，“2450元指的是收貨價(jià)，不是賣價(jià)。”

今日酒價(jià)、百榮酒價(jià)等第三方整理的批發(fā)價(jià)，也會(huì)強(qiáng)調(diào)給出的價(jià)格可能會(huì)有偏差。今日酒價(jià)將其價(jià)格表述為批發(fā)參考價(jià)，數(shù)據(jù)和真實(shí)成交價(jià)可能存在偏差。百榮酒價(jià)表示，“不同區(qū)域調(diào)貨價(jià)有幾十塊的差異，屬正?，F(xiàn)象?！?/p>

相比春節(jié)、中秋旺季，近期飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)確實(shí)有所下調(diào)。今日酒價(jià)顯示，今年1月上旬飛天茅臺(tái)散瓶的批發(fā)參考價(jià)是2720元以上，原箱是2910元以上。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者2023年中秋前在重慶本地也咨詢過，飛天茅臺(tái)散瓶報(bào)價(jià)在2750元以上。

“傳統(tǒng)的春節(jié)旺季過后就是白酒行業(yè)傳統(tǒng)的淡季，淡季需求減少是正?，F(xiàn)象。”武漢京魁科技董事長(zhǎng)肖竹青對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

事實(shí)上，飛天茅臺(tái)酒往年淡季也出現(xiàn)過批發(fā)價(jià)跌至2600元或以下的情況。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，今日酒價(jià)數(shù)據(jù)顯示，2022年3月底，飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)參考價(jià)曾跌至2600元、原箱跌至2820元，2021年4月上旬散瓶更是一度跌至2480元，低于2500元的“紅線”。但彼時(shí)，飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)至少在2700元、2800元以上。

但隨著臨近旺季，飛天茅臺(tái)的批發(fā)價(jià)、市場(chǎng)價(jià)又會(huì)重回上行。比如今年春節(jié)前1月下旬、去年11月年末旺季前夕，飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)參考價(jià)都回升到2700元以上，市場(chǎng)價(jià)只會(huì)更高。

周期性恐慌被放大

貴州茅臺(tái)的股價(jià)也是呈現(xiàn)類似的“淡季下跌、旺季上漲”規(guī)律。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，2021年以來，每到春節(jié)后的3月、4月，貴州茅臺(tái)的股價(jià)都會(huì)小幅下跌，但在四季度的11月至次年1月又會(huì)有上漲行情，彌補(bǔ)前期的跌幅。

“市場(chǎng)短期高頻跟蹤下，任何波動(dòng)都會(huì)被捕捉和放大，繼而引發(fā)羊群效應(yīng)，加大恐慌?！比A鑫證券食品飲料首席分析師孫山山認(rèn)為，“下跌主要系假期茅臺(tái)批價(jià)下行所帶來的影響，更多的是前期市場(chǎng)對(duì)白酒板塊估值修復(fù)到位的認(rèn)可，繼續(xù)上行需要更多更強(qiáng)的催化劑?！?/p>

只不過最近兩年，這種周期性恐慌的頻率正在加快。

貴州茅臺(tái)上一次股價(jià)下跌是今年1月，當(dāng)時(shí)面對(duì)茅臺(tái)向商超渠道投放的平價(jià)飛天茅臺(tái)以及比外界預(yù)期更多的龍年生肖酒投放，酒商產(chǎn)生了恐慌，傳遞到了資本市場(chǎng)，股價(jià)一度跌破1600元，貴州茅臺(tái)市值一度跌破2萬億元。

而此次下跌發(fā)生在春節(jié)以來大盤回漲后。盡管有所下跌，截至9日貴州茅臺(tái)的股價(jià)依然在1650元以上，市值接近2.1萬億元。

在一些酒商看來，巽風(fēng)酒等茅臺(tái)酒放量，是近期飛天茅臺(tái)下跌的重要原因。

酒商口中的巽風(fēng)酒是指375毫升的貴州茅臺(tái)酒（巽風(fēng)），屬于茅臺(tái)酒，是去年12月31日宣布的新產(chǎn)品，通過茅臺(tái)與網(wǎng)易合作的巽風(fēng)數(shù)字世界發(fā)售。3月28日起，巽風(fēng)數(shù)字世界APP中持有相關(guān)材料的用戶可按照相應(yīng)步驟，合成對(duì)應(yīng)材料并完成行權(quán)，并在線下門店完成提貨。這批產(chǎn)品計(jì)劃投放量20萬瓶。

20萬瓶看起來是一個(gè)很龐大的數(shù)字，但實(shí)際上還不到茅臺(tái)酒全年銷量的零頭。

年報(bào)顯示，2023年貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒產(chǎn)品銷量為4.2萬噸，相當(dāng)于將近九千萬瓶酒。茅臺(tái)方面也表示，巽風(fēng)酒計(jì)劃量占茅臺(tái)酒全年投放量比重小，不會(huì)對(duì)茅臺(tái)酒價(jià)格體系產(chǎn)生影響。

“巽風(fēng)平臺(tái)的投放量，茅臺(tái)完全可以控制，若繼續(xù)影響市場(chǎng)，茅臺(tái)可隨時(shí)調(diào)控這塊投放量，經(jīng)銷商守住心理線就行?！睂O山山認(rèn)為。

山東省個(gè)體私營(yíng)企業(yè)協(xié)會(huì)酒業(yè)分會(huì)秘書長(zhǎng)、千里智庫(kù)創(chuàng)始人歐陽千里認(rèn)為，推出更多非標(biāo)產(chǎn)品，目的是讓茅臺(tái)酒的實(shí)際成交價(jià)回歸理性。“茅臺(tái)一是加大對(duì)非標(biāo)茅臺(tái)的投放力度，可緩解市場(chǎng)用酒需求；其次推出生肖茅臺(tái)、巽風(fēng)酒等，讓市場(chǎng)有更多的選擇，也一定程度上穩(wěn)定茅臺(tái)酒價(jià)格體系，使得黃牛空間逐步壓縮，讓飛天茅臺(tái)的價(jià)格進(jìn)一步回歸理性?！彼M(jìn)一步分析。

事實(shí)上，這部分投放量也并沒有一次性進(jìn)入市場(chǎng)。

由于近期飛天茅臺(tái)價(jià)格下跌，不少有資格行權(quán)的巽風(fēng)用戶都在觀望，到3月底行權(quán)的僅有3萬瓶左右。

至少目前，飛天茅臺(tái)的下跌，還沒有到需要投資者出逃的程度。目前其超過2600元的市場(chǎng)價(jià)，與飛天茅臺(tái)不到1200元的出廠價(jià)之間還有巨大的價(jià)差，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)并不會(huì)受其波動(dòng)影響。

在觀察人士看來，相比關(guān)注茅臺(tái)的投放量，更值得關(guān)注的是消費(fèi)整體大環(huán)境。

“社會(huì)購(gòu)買力不足，是中國(guó)酒業(yè)面臨的共同問題。消費(fèi)者對(duì)未來收入預(yù)期悲觀，帶來的直接影響是消費(fèi)場(chǎng)景減少、消費(fèi)量減少。”肖竹青認(rèn)為。