21世紀經(jīng)濟報道記者 韓利明 上海報道
幾家歡喜幾家愁？近期，多家血液制品企業(yè)披露2024年及2025年一季度業(yè)績，呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢。
2024年，上海萊士、天壇生物、派林生物、衛(wèi)光生物實現(xiàn)營收凈利雙增。此外，從營收來看，華蘭生物、博雅生物、博暉創(chuàng)新分別同比下滑18.02%、18.53%、34.58%；從歸母凈利潤來看，華蘭生物同比下滑26.57%，不過博暉創(chuàng)新已成功扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利潤0.09億元。
進入2025年一季度，多家血液制品企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。營收上，天壇生物、華蘭生物、博雅生物延續(xù)增長；但衛(wèi)光生物、上海萊士、派林生物卻分別出現(xiàn)0.57%、2.45%、14%的下滑。利潤層面，僅華蘭生物實現(xiàn)19.62%的增長，上海萊士、天壇生物等五家企業(yè)凈利潤均有不同程度下跌。
其中，單季度創(chuàng)收10億元以上的上海萊士和天壇生物，業(yè)績規(guī)模處于第一梯隊，但期內(nèi)歸母凈利潤降幅卻分別高達25.2%、22.9%。天壇生物將歸母凈利潤下滑的原因歸咎為“產(chǎn)品價格下降減少的利潤大于銷量增長增加的利潤?！?/p>
有業(yè)內(nèi)人士向21世紀經(jīng)濟報道指出，“醫(yī)院渠道的血液制品價格主要受政策采購等影響；院外市場的價格主要受供需變化等情況產(chǎn)生波動。今年以來，產(chǎn)品價格較2024年前三季度有降低趨勢。不過長期來看，外延并購和品種開拓是血液制品企業(yè)的發(fā)展主線。隨著多項收并購事件持續(xù)落地，未來行業(yè)集中度將進一步提升?！?/p>
供需變局下的2024：業(yè)績分化明顯
血液制品是從健康人血液、血漿或特異免疫人血漿中分離、提純或由重組DNA技術(shù)制備的，用于治療和預(yù)防的蛋白或細胞組分的統(tǒng)稱，主要有免疫球蛋白類、白蛋白類、和凝血因子類等三大類產(chǎn)品。
總體來看，血液制品市場需求在2024年保持穩(wěn)定增長。具體到各個產(chǎn)品，經(jīng)歷一輪快速增長期后，免疫球蛋白類市場供需恢復(fù)平衡，但臨床端未被滿足的需求較大；隨著進口人血白蛋白供應(yīng)的快速增長，人血白蛋白市場競爭加大；隨著2023版醫(yī)保目錄取消了對人纖維蛋白原、人凝血酶原復(fù)合物這兩類產(chǎn)品的醫(yī)保適應(yīng)癥限制，市場需求逐步釋放，凝血因子類產(chǎn)品市場保持較快增長。
各大血液制品企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)在一定程度上也反映了市場變化。其中，上海萊士自產(chǎn)白蛋白實現(xiàn)收入14.94億元，同比上漲4.42%；進口白蛋白實現(xiàn)收入36.27億元，同比上漲3.49%；靜注人免疫球蛋白實現(xiàn)收入16.99億元，同比下降5.91%。
對于靜注人免疫球蛋白收入下滑，上海萊士方面解釋，“2023年，公司靜注人免疫球蛋白的銷量不僅包括當(dāng)年生產(chǎn)的部分，還消化了部分往年庫存。2024年，公司靜注人免疫球蛋白的銷售與血漿供應(yīng)相匹配，該產(chǎn)品仍處于供需緊平衡狀態(tài)?！?/p>
天壇生物靜注人免疫球蛋白在2024年實現(xiàn)營業(yè)收入27.58億元，同比上漲18.9%；人血白蛋白實現(xiàn)營業(yè)收入25.1億元，同比上漲11.7%。天壇生物也在年報中直言，“公司銷售收入、凈利潤增長，主要受產(chǎn)品銷量增加及價格上漲等因素影響。”
同期，華蘭生物血液制品收入32.46億元，占營業(yè)收入比重達74.12%，同比上漲10.91%。其中，人血白蛋白實現(xiàn)營業(yè)收入12.29億元，同比上漲16.27%；靜注丙球?qū)崿F(xiàn)收入9.29億元，同比上漲9.94%。
不過，博雅生物方面也指出，2024 年我國血液制品商業(yè)化進程加快，多個產(chǎn)品獲批上市，進一步加劇行業(yè)競爭。同時受進口白蛋白持續(xù)增長的影響，行業(yè)競爭由弱轉(zhuǎn)強，部分產(chǎn)品可能存在供大于求的情況，血液制品整體價格呈下滑趨勢，其中纖原價格下降明顯，行業(yè)利潤因此有所收窄。
報告期內(nèi)，博雅生物多款產(chǎn)品營收下滑。其中，靜注人免疫球蛋白實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元，同比下降12%；人血白蛋白實現(xiàn)營業(yè)收入4.03億元，同比下降7.94%；人纖維蛋白原實現(xiàn)營業(yè)收入4.08億元，同比下降2.65%。同期，博暉創(chuàng)新人血白蛋白營收也下滑19%至2.43億元；靜注人免疫球蛋白營收2.61億元，同比下降23.91%。
一季度業(yè)績“變臉”：供需與價格博弈
步入2025年一季度，市場分化延續(xù)且競爭進一步加劇，多家企業(yè)業(yè)績“變臉”。其中，派林生物業(yè)績領(lǐng)跌，實現(xiàn)營業(yè)收入3.75億元，同比下滑14%；歸母凈利潤0.89億元，同比下滑26.95%。
對此，派林生物解釋主要受派斯菲科二期產(chǎn)能擴增停產(chǎn)影響，導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)量同比下降，“廣東雙林二期產(chǎn)能擴增預(yù)計將于2025年中進行投產(chǎn)，年產(chǎn)能將提升至1500噸，公司年產(chǎn)能合計將超3000噸，將有效保障公司2025年度經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)較好增長，同時滿足長期可持續(xù)發(fā)展需要?！?/p>
同樣出現(xiàn)營收凈利雙降的，還有上海萊士，其營業(yè)收入20.06億元，同比下降2.45%；歸母凈利潤5.66億元，同比下降25.2%。盡管上海萊士并未在一季報中解釋業(yè)績下滑的原因，但其在近期接受投資者調(diào)研時稱，“公司銷售的產(chǎn)品價格相對較為穩(wěn)定，其中人血白蛋白隨著供需關(guān)系的調(diào)整，終端價格略有變化?！?/p>
價格，或是影響血液制品企業(yè)今年一季度業(yè)績的主因。天壇生物在2025年一季報中直言，“產(chǎn)品價格下降減少的利潤大于銷量增長增加的利潤，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤同比降幅22.90%。”
日前，天壇生物方面在投資者互動平臺進一步指出，血液制品價格隨市場供需變化等情況產(chǎn)生波動，受進口白蛋白占比增加、帶量采購等多項因素影響。2025年截至目前，血液制品市場未發(fā)生根本性變化，產(chǎn)品價格較2024年前三季度降低。
不過，派林生物在年報中預(yù)測，從全球血液制品人均使用量和銷售價格來看，歐美發(fā)達國家免疫球蛋白和凝血因子類產(chǎn)品的平均銷售價格和人均使用量遠遠高于我國，未來隨著我國醫(yī)療水平和人均可支配收入的持續(xù)提高，銷售價格和人均使用量有望持續(xù)提高。
值得一提的是，近期關(guān)稅事件也引發(fā)了業(yè)內(nèi)對血制品未來價格波動的討論。湘財證券研報分析，在當(dāng)下進口關(guān)稅增加政策下，進口人血白蛋白廠商利潤被壓縮，而目前國內(nèi)仍有剛需性市場，進口廠商可能采取提高產(chǎn)品價格的措施，相應(yīng)的，國產(chǎn)產(chǎn)品也存在漲價預(yù)期。
漿站資源爭奪戰(zhàn)：行業(yè)整合加速
血液制品關(guān)系人民群眾的身體健康與生命安全，國家自2001年5月起沒有批準新的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，對血液制品生產(chǎn)企業(yè)實行總量控制，目前國內(nèi)正常經(jīng)營的血液制品企業(yè)不足30 家，行業(yè)進入壁壘高。
同時，國家對單采血漿站的設(shè)立和管理有著嚴格的規(guī)定，單采血漿站只能由血液制品企業(yè)設(shè)立，實行“一對一”的供漿關(guān)系，單采血漿站設(shè)立要求符合相應(yīng)的設(shè)置規(guī)劃，在一個采漿區(qū)域內(nèi)只能設(shè)置一個單采血漿站。
在整個產(chǎn)業(yè)鏈中，處于上游的單采血漿站的數(shù)量和質(zhì)量是血液制品企業(yè)發(fā)展的核心因素。生產(chǎn)企業(yè)牌照資源稀缺，外延并購對于企業(yè)提升核心競爭力具有重要意義。近年來國內(nèi)血制品行業(yè)收并購事件持續(xù)落地，行業(yè)集中度有進一步提升趨勢。
2024年內(nèi)，天壇生物下屬成都蓉生以1.85億美元總金額完成中原瑞德100%股權(quán)的收購，公司新增一家血液制品生產(chǎn)企業(yè)，新增 5 個在營單采血漿站，年采漿量增加百余噸；派林生物通過戰(zhàn)略重組派斯菲科和與新疆德源進行戰(zhàn)略合作，公司產(chǎn)品數(shù)量合計達到11個，漿站數(shù)量合計達到38個。
2025年以來，上海萊士披露收購南岳生物100%股權(quán)事項，獲得湖南省內(nèi)唯一血液制品企業(yè)及9家在營單采血漿站。本次交易完成后，上海萊士將在湖南省擁有11家單采血漿站及 1 家分站。
博雅生物也在2025年一季報中表示，報告期內(nèi)，公司合并營業(yè)收入5.36億元，較上年同期增長 19.49%，主要系并購綠十字所致。其中母公司血液制品業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定，營業(yè)收入 4.11億元，較上年同期增長3.92%，主要系白蛋白、靜丙銷量增長。
在上述業(yè)內(nèi)人士看來，隨著國家政策支持以及行業(yè)自身發(fā)展，國內(nèi)血液制品行業(yè)整合大勢所趨，漿站資源豐富的龍頭、研發(fā)能力強、血漿利用率高的企業(yè)更具備競爭優(yōu)勢，行業(yè)內(nèi)企業(yè)將強者愈強。
市場研究機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2024年我國血液制品市場規(guī)模達到600億元；根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、中金公司研究部的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，預(yù)計到2027年我國市場規(guī)模將達到780億元，2022年至2027年復(fù)合增長率達11.6%。
