21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 申俊涵 北京報道

創(chuàng)投行業(yè)再迎重磅利好。

5月14日，科技部等七部門聯(lián)合發(fā)布《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（以下簡稱《政策舉措》）。

《政策舉措》聚焦服務(wù)于國家重大科技戰(zhàn)略部署，著力構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，加強對國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持，重點圍繞創(chuàng)業(yè)投資、貨幣信貸、資本市場、科技保險支持科技創(chuàng)新，加強財政政策引導(dǎo)，健全科技金融統(tǒng)籌推進機制以及完善科技金融生態(tài)等七個方面內(nèi)容，凝練了15項科技金融政策舉措。

在發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新生力軍作用方面，《政策舉措》提出，設(shè)立“國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”。發(fā)揮國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金支持科技創(chuàng)新的重要作用，將促進科技型企業(yè)成長作為重要方向，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特別是未來產(chǎn)業(yè)，推動重大科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，這只國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金其實在兩個月前就進行了“官宣”。3月6日，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔在全國兩會經(jīng)濟主題記者會上透露，國家正在推動設(shè)立“航母級”的國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。

“此次《政策舉措》提出設(shè)立‘國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金’，意味著這只基金離正式亮相更進一步。期待今年能完成設(shè)立，為創(chuàng)投市場帶來更多源頭活水?！币晃唤咏叨说墓蓹?quán)投資行業(yè)業(yè)內(nèi)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道說。

“航母級”基金支持科技創(chuàng)新

近年來，隨著中國經(jīng)濟增長模式從投資驅(qū)動、要素驅(qū)動逐漸轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，以創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新受到越來越多的重視。

這背后原因在于，許多科技創(chuàng)新的主體為中小企業(yè)，這些企業(yè)在早期階段通常難以從傳統(tǒng)金融機構(gòu)獲得足夠的資金支持。創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)往往會更愿意承擔(dān)風(fēng)險，投資于那些尚未成熟但具有巨大潛力的項目。這種創(chuàng)新性與靈活性，或許是《政策舉措》中將創(chuàng)業(yè)投資稱為支持科技創(chuàng)新“生力軍”的主要原因。

關(guān)于《政策舉措》提及的“國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，據(jù)此前消息，這只基金主要引導(dǎo)金融資本投早、投小、投長期、投硬科技。從規(guī)模來看，基金將吸引帶動地方、社會資本近1萬億元。從時間期限來看，基金存續(xù)期達到20年，較一般的股權(quán)投資基金更長。

在具體投向上，基金投資將聚焦人工智能、量子科技、氫能儲能等前沿領(lǐng)域，通過市場化方式投資種子期、初創(chuàng)期企業(yè)，適當(dāng)兼顧早中期中小微企業(yè)，支撐原創(chuàng)性、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。今年政府工作報告中提到的生物制造、具身智能、6G等，也均在投資領(lǐng)域之內(nèi)。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，在國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金之前，發(fā)起設(shè)立國家級引導(dǎo)基金支持創(chuàng)業(yè)投資此前早有先例。據(jù)了解，目前市場中，聲量最大的三只國家級引導(dǎo)基金分別為，國家中小企業(yè)發(fā)展基金、國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金。

這三只國家級引導(dǎo)基金均設(shè)立于2015年前后，其中，國家中小企業(yè)發(fā)展基金由工信部、財政部牽頭，國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金由國家發(fā)展改革委、財政部牽頭，國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金由科技部、財政部牽頭。

在過去十年的時間里，這三只國家級引導(dǎo)基金不斷推進科技成果轉(zhuǎn)化、促進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)地方和社會資本投早、投小、投硬科技。

在2024年6月發(fā)布的《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（簡稱“創(chuàng)投十七條”）中曾提到，“發(fā)揮政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金作用。充分發(fā)揮國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家中小企業(yè)發(fā)展基金、國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金等作用，進一步做優(yōu)做強，提高市場化運作效率，通過‘母基金+參股+直投’方式支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道表示，上述表述意味著這三只國家級基金的歷史業(yè)績得到了認(rèn)可。隨著上述三只基金陸續(xù)完成投資，有必要設(shè)立新一期的國家級政府引導(dǎo)基金，繼續(xù)支持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。而且在投早、投小、投硬科技領(lǐng)域，國家級政府引導(dǎo)基金一直是非常稀缺的，國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的出現(xiàn)恰逢其時。

創(chuàng)投行業(yè)迎來源頭活水

從創(chuàng)投行業(yè)角度來看，近年來，在外部壓力增大、國內(nèi)監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)和地方財政承壓背景下，國內(nèi)政府引導(dǎo)基金設(shè)立節(jié)奏也在持續(xù)放緩。

根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2024年新設(shè)立的產(chǎn)業(yè)類和創(chuàng)投類政府引導(dǎo)基金共計113只，同比下降32.3%；認(rèn)繳規(guī)模6510.23億元，剔除3440億國家級集成電路基金三期極大規(guī)?；鹩绊?，已認(rèn)繳規(guī)模為3070.53億元人民幣，同比下降37.4%。

由此，創(chuàng)投行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的募資難情況。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年全年私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資基金新設(shè)數(shù)量合計4143只，較2023年同期下降44.1%；新備案基金募資總額為4121.42億元，較2023年同期減少近四成。

當(dāng)創(chuàng)投市場對資金孜孜以求，國家級引導(dǎo)基金此時的出手更顯出重要性。同時，相比地方引導(dǎo)基金，國家級引導(dǎo)基金也展現(xiàn)出獨特優(yōu)越性。

珩昱投資合伙人曹龍曾對21世紀(jì)經(jīng)濟報道表示，相對于前一階段各個地方政府各自為政，地方招商基金互相挖角項目而形成內(nèi)耗，對于國家整體而言是存在資源浪費的。而由國家在整體層面進行頂層設(shè)計和安排，統(tǒng)籌全局進行一體化創(chuàng)投引導(dǎo)基金布局，既可以站在更高的維度總攬全局，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，也有可以更好地利用政策工具，引導(dǎo)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

在今年初發(fā)布的《關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》中也提到，國家級基金與地方基金形成合力。國家級基金要立足全局，圍繞建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力等重點領(lǐng)域發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，支持關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、補齊產(chǎn)業(yè)發(fā)展短板。鼓勵國家級基金加強與地方基金聯(lián)動，在前沿科技領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，結(jié)合地方資源稟賦，通過聯(lián)合設(shè)立子基金或?qū)Φ胤交鸪鲑Y等方式，形成資金合力。加強財政資源統(tǒng)籌，推動形成國家科技重大項目支持前端研發(fā)、政府投資基金支持成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化的聯(lián)動機制。