21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者崔文靜 實(shí)習(xí)生張長(zhǎng)榮 北京報(bào)道   證監(jiān)會(huì)再出重拳！*ST九有被強(qiáng)制退市，6月24日起進(jìn)入退市倒計(jì)時(shí)！在進(jìn)入為期15個(gè)交易日的退市整理期后，將被退市摘牌。

強(qiáng)制退市，源于其被出具無法表示意見的內(nèi)部控制報(bào)告與審計(jì)報(bào)告，觸及非標(biāo)意見退市。同時(shí)，*ST九有存在持續(xù)4年的財(cái)務(wù)造假。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)6月16日向*ST九有下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，*ST九有于2020年至2023年連續(xù)財(cái)務(wù)造假。受此影響，*ST九有及其主要責(zé)任人被罰款合計(jì)3600余萬元，同時(shí)伴以最高10年的市場(chǎng)禁入。

值得注意的是，*ST九有并非個(gè)例，而是退市新規(guī)全面實(shí)施后，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)打財(cái)務(wù)造假、嚴(yán)懲資本市場(chǎng)亂象的典型案例之一。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從知情人士處了解到，目前，證監(jiān)會(huì)正在對(duì)其他涉嫌嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假的上市公司進(jìn)行調(diào)查，相關(guān)公司后續(xù)很可能被強(qiáng)制退市。2025年，因嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為而被強(qiáng)制退市的上市公司數(shù)量，大概率將比2024年明顯增加。

除了即將退市的*ST九有，今年有三家公司觸及重大違法退市，分別是錦州港、卓朗科技和普利制藥。此外還有*ST中程、*ST九有、*ST東方實(shí)際也觸及重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)，因先觸及其他退市類型而退市。

另兩個(gè)值得關(guān)注的信號(hào)是：按照最新信披要求，上市公司退市前所需發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示公告數(shù)量大增，以*ST九有為例，其自2024年12月19日被證監(jiān)會(huì)立案以來，前后發(fā)布提示性公告多達(dá)19次。

與此同時(shí)，投資者賠付機(jī)制更為完善、賠付渠道更為便捷。同樣以*ST九有為例，在證監(jiān)會(huì)最終行政處罰決定書作出后，適格投資者可以依照虛假陳述民事賠償提起訴訟，積極維護(hù)自身合法權(quán)益。

連續(xù)4年財(cái)務(wù)造假

繼2024年12月19日被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后，*ST九有迎來階段性終局——6月24日起進(jìn)入15個(gè)交易日的退市整理期，隨后退市摘牌；公司及主要責(zé)任人被合計(jì)罰款3600余萬元，同時(shí)面臨后續(xù)民事追償。

從證監(jiān)會(huì)《行政處罰事先告知書》來看，*ST九有財(cái)務(wù)造假數(shù)額大、時(shí)間長(zhǎng)、手段頗為隱蔽。

一方面，*ST九有未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易。

2020年，*ST九有披露無償受讓自然人張某旗持有的亳州縱翔信息科技有限公司90%股權(quán)，該事項(xiàng)實(shí)質(zhì)為*ST九有關(guān)聯(lián)自然人李明對(duì)上市公司的無償贈(zèng)與，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，*ST九有未按規(guī)定及時(shí)披露，也未在2020年年度報(bào)告中披露。上述行為導(dǎo)致*ST九有披露的2020年年度報(bào)告虛增營業(yè)外收入6397萬元，虛減資本公積6397萬元，虛增利潤總額6397萬元，占當(dāng)期披露利潤總額的471.03%。

另一方面，*ST九有2021年至2023年年度報(bào)告存在虛假記載。

2021年至2023年，*ST九有子公司北京中廣陽企業(yè)管理有限公司通過虛構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)的方式虛增收入和利潤。2022年，*ST九有子公司北京博銘銳創(chuàng)廣告有限公司、北京漢諾睿雅公關(guān)顧問有限公司通過虛構(gòu)公關(guān)營銷業(yè)務(wù)的方式虛增收入和利潤。

上述行為導(dǎo)致*ST九有2021年至2023年年度報(bào)告存在虛假記載，其中，2021年年度報(bào)告虛增營業(yè)收入4371萬元，對(duì)應(yīng)營業(yè)成本3918萬元，虛增利潤總額453萬元；2022年年度報(bào)告虛增營業(yè)收入1.51億元，對(duì)應(yīng)營業(yè)成本1.39億元，虛增利潤總額1199萬元；2023年年度報(bào)告虛增營業(yè)收入1.64億元，對(duì)應(yīng)營業(yè)成本1.46億元，虛增利潤總額1784萬元。

如此嚴(yán)重的財(cái)務(wù)造假，等待*ST九有的是嚴(yán)厲的行政處罰。不過，值得注意的是，被罰最重的并非上市公司*ST九有，而是造假“首惡”。

*ST九有罰款金額為850萬元；組織、指使并參與實(shí)施系列財(cái)務(wù)造假行為的*ST九有原實(shí)控人罰款金額則高達(dá)1500萬元，同時(shí)被處以10年市場(chǎng)禁入。

與此同時(shí)，直接參與相關(guān)信息披露違法行為的*ST九有財(cái)務(wù)總監(jiān)，以及一位副總經(jīng)理被分別處以300萬元罰款，5年市場(chǎng)禁入。

如此差異化處罰，與證監(jiān)會(huì)嚴(yán)懲“首惡”的監(jiān)管基調(diào)相吻合。根據(jù)證監(jiān)會(huì)行政處罰委員會(huì)辦公室主任何艷春今年2月在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上的介紹，2024年，有35起案件在處罰上市公司及其責(zé)任人員的同時(shí)，追究大股東、實(shí)控人等“首惡”組織指使責(zé)任，同比增長(zhǎng)近60%。

記者從知情人士處了解到，下一步，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加大對(duì)財(cái)務(wù)造假上市公司及其“首惡”的懲處力度。對(duì)于情節(jié)嚴(yán)重的上市公司，將強(qiáng)制退市。

值得一提的是，退市新規(guī)下，強(qiáng)制退市情形達(dá)到四大類別——財(cái)務(wù)類，交易類，規(guī)范類和重大違法類。其中，屬于重大違法類情形之一的財(cái)務(wù)造假，社會(huì)危害性大、證券違法性強(qiáng)。因此，證監(jiān)會(huì)將財(cái)務(wù)造假退市作為當(dāng)前嚴(yán)抓的退市類型。對(duì)于其他類型退市，監(jiān)管則給予“改正機(jī)會(huì)”。 

財(cái)報(bào)、內(nèi)控雙重非標(biāo)

就*ST九有被強(qiáng)制退市而言，另一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是：在其連續(xù)4年財(cái)務(wù)造假被做實(shí)之前，已經(jīng)被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具非標(biāo)意見，存在財(cái)報(bào)和內(nèi)控雙重缺陷。觸及非標(biāo)意見退市，也是*ST九有被強(qiáng)制退市的關(guān)鍵原因。

2025年4月29日晚間，*ST九有曾公告稱，其2024年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和內(nèi)部控制報(bào)告均被年審會(huì)計(jì)師出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的無法表示意見涉及的兩個(gè)事項(xiàng)都具有重大性。一是立案可能涉及重大違法退市。公司在2024年12月19日被立案后，前后進(jìn)行了多達(dá)19次風(fēng)險(xiǎn)提示公告，其中提到了可能觸及重大違法強(qiáng)制退市（退市前頻發(fā)公告）。二是無法判斷亳州縱翔2020年是否以承債方式獲取相關(guān)房產(chǎn)。

記者查閱到，當(dāng)年的資產(chǎn)捐贈(zèng)是保殼關(guān)鍵，目前已被查實(shí)屬于關(guān)聯(lián)交易，公司未及時(shí)披露，導(dǎo)致虛增營業(yè)收入和利潤總額。

內(nèi)部控制報(bào)告的無法表示意見顯示，因?qū)徲?jì)報(bào)告形成無法表示意見的基礎(chǔ)部分所述事項(xiàng)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表影響重大，會(huì)計(jì)師不能獲取充分適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)來確定公司2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表是否在所有重大方面按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定編制，導(dǎo)致無法判斷與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制運(yùn)行是否有效。

由于兩份無法表示意見的相關(guān)報(bào)告，*ST九有隨即觸及財(cái)報(bào)和內(nèi)控雙重非標(biāo)的退市情形。

記者觀察到，本次發(fā)布的《行政處罰事先告知書》載明的公司存在連續(xù)多年財(cái)務(wù)造假的重大違法事實(shí)，對(duì)公司影響巨大，而這也正好印證了年審會(huì)計(jì)師對(duì)公司發(fā)表無法表示意見背后的真正原因。

與此同時(shí)，伴隨監(jiān)管一再壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的工作嚴(yán)謹(jǐn)度明顯提升。敢于包庇企業(yè)瑕疵出具標(biāo)準(zhǔn)意見的會(huì)計(jì)所已經(jīng)罕見。

“隨著會(huì)計(jì)所被出具的罰單數(shù)量越來越多，以及多家會(huì)計(jì)所被暫停業(yè)務(wù)資格。我們會(huì)計(jì)所增加了質(zhì)控人員數(shù)量、新增質(zhì)控流程，以期加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)把控，防止為問題企業(yè)出具標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告?！蹦硶?huì)計(jì)所合伙人告訴記者。

退市不免責(zé)

非標(biāo)審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)造假，因?yàn)槎叨粡?qiáng)制退市的上市公司數(shù)量正在呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。

記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2024年以來，已有至少4家企業(yè)因財(cái)務(wù)造假而被強(qiáng)制退市，包括2024年4月退市的博天環(huán)境、新海宜，以及2025年3月退市的卓朗科技、5月退市的普利制藥。

與此同時(shí)，因非標(biāo)意見而被強(qiáng)制退市的上市公司也在增加，*ST鵬博、*ST龍宇、*ST海越即為典型案例。

2025年5月30日至6月6日期間，三家企業(yè)先后因連續(xù)兩年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見審計(jì)報(bào)告被上交所終止股票上市。并且，三家公司均曾被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。其中，*ST 鵬博于2023年7月、2024年11月兩次被立案，分別因未披露關(guān)聯(lián)交易與重大合同且年度報(bào)告虛假記載、未披露重大擔(dān)保與訴訟被行政處罰及擬處罰。

另一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，等待相關(guān)退市公司的，還有民事賠償。

上市公司即便觸及了退市，其存在的違法違規(guī)行為并不會(huì)就此消除。公司和有關(guān)責(zé)任人仍然要承擔(dān)行政、民事甚至刑事責(zé)任。2024年度，證監(jiān)會(huì)秉持“退市不免責(zé)”，對(duì)35家退市公司及責(zé)任人的違法違規(guī)問題一追到底。

以*ST九有為例，其仍然要對(duì)立案調(diào)查的最終處罰結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。在最終的行政處罰決定書作出后，適格投資者可以依照虛假陳述民事賠償提起訴訟，積極維護(hù)自身合法權(quán)益。