21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者韓一  北京報(bào)道

“2022年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入167.90億元，同比增加8.16%，報(bào)告期利潤(rùn)總額72.61億元,同比增加22.91%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)59.64億元，同比增加22.68%?！比A能水電(600025.SH) 公布的今年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司克服三季度來水明顯偏枯影響，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

發(fā)電量同比微增長(zhǎng)

據(jù)華能水電業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)雙增長(zhǎng)，主要受到三方面因素影響，一是前三季度發(fā)電量同比增加5.46%，其次是報(bào)告期綜合結(jié)算電價(jià)同比上升，同時(shí)由于華能水電持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，精細(xì)化成本管控，著力降本增效，使得報(bào)告期公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降11.61%。

但是對(duì)比前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和今年上半年公司半年報(bào)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，華能水電在第三季度發(fā)電主業(yè)營(yíng)收已出現(xiàn)較大增幅下滑。 2022年上半年，華能水電完成發(fā)電量497.51億千瓦時(shí)，同比增加8.97%，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.3億元，同比增加12.91%，實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤(rùn)38.42 億元，同比增加42.64%。

而21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從華能水電了解到，公司在今年前三季度完成的發(fā)電量為792.90億千瓦時(shí)，同比增加5.46%，上網(wǎng)電量787.24億千瓦時(shí)，同比增加5.47%。

這意味著，華能水電在2022年第三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，今年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.60億元，同比下降了0.1%，當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)為21.22億元，同比下降2.1%。

對(duì)此，華能水電解釋，發(fā)電量波動(dòng)的主要原因是上半年瀾滄江流域來水同比偏豐2至3成，但因第三季度主汛期（7至9 月）來水同比偏枯3至4 成，前三季度來水總體同比偏枯1至2成，導(dǎo)致公司前三季度發(fā)電量同比增幅回落。

“從發(fā)電量來看，華能水電前三季度發(fā)電量792.90 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.46%，第三季度發(fā)電量295.39億千瓦時(shí)，同比微增0.3%，在第三季度來水明顯偏枯的背景下，公司發(fā)電量仍取得正增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)是和上游水庫(kù)對(duì)下游梯級(jí)電站的調(diào)節(jié)作用有關(guān)?！便y河證券研究院分析師陶貽功認(rèn)為，華能水電前三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)主要得益于公司前三季度綜合結(jié)算電價(jià)同比上升，以及公司前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降 11.61%，對(duì)公司整體盈利水平有一定促進(jìn)作用。

天風(fēng)證券郭麗麗研究團(tuán)隊(duì)則點(diǎn)評(píng)華能水電業(yè)績(jī)稱，華能水電報(bào)告期電量、電價(jià)增長(zhǎng)穩(wěn)健，帶動(dòng)公司前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.7%，但是因?yàn)楣局餮雌趤硭^差，全年發(fā)電量承壓，因此調(diào)整華能水電業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司在2022至2024年歸母凈利分別為70.2億元、78億元和84億元，此前預(yù)計(jì)公司對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為74.7億元、78.8億元和85.5億元。

但是21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，雖然華能水電今年前三季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低于此前機(jī)構(gòu)的預(yù)期，但是多家券商機(jī)構(gòu)依然給予公司較高的看好評(píng)級(jí)。

銀行證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)“十四五”期間云南省的電價(jià)繼續(xù)保持上行態(tài)勢(shì)，會(huì)帶動(dòng)華能水電的發(fā)售電營(yíng)收繼續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)公司新能源投產(chǎn)有望加速，將成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，因此繼續(xù)給予公司維持“推薦”評(píng)級(jí)。

新能源貢獻(xiàn)提速

雖然水力發(fā)電是華能水電當(dāng)前的核心業(yè)務(wù)，但為適應(yīng)電力體制改革的需要，公司正積極參與售電側(cè)改革，堅(jiān)持綠色發(fā)展理念，堅(jiān)持清潔能源開發(fā)，積極打造水電核心優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，已發(fā)展成為云南省裝機(jī)規(guī)模第一，瀾滄江-湄公河次區(qū)域最大的清潔能源企業(yè)，此外，公司積極參與“云電外送”，已成為云南實(shí)施“西電東送”的核心企業(yè)和龍頭企業(yè)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從華能水電了解到，公司擁有瀾滄江全流域干流水電資源開發(fā)權(quán)，全面負(fù)責(zé)瀾滄江流域建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，資源優(yōu)勢(shì)突出，僅瀾滄江水能資源總可開發(fā)裝機(jī)容量就約3200萬(wàn)千瓦。

華能水電已建成投產(chǎn)的小灣電站裝機(jī)420萬(wàn)千瓦，水庫(kù)庫(kù)容149 億立方米，糯扎渡電站裝機(jī)585萬(wàn)千瓦，水庫(kù)庫(kù)容 237 億立方米，兩個(gè)電站單機(jī)規(guī)模大、水頭高，發(fā)電效率高，度電耗水少，電站本身發(fā)電效益巨大，同時(shí)兩個(gè)電站水庫(kù)均為多年調(diào)節(jié)水庫(kù)，對(duì)下游梯級(jí)電站有顯著調(diào)節(jié)性能和補(bǔ)償效益，大大提高了瀾滄江流域水力資源發(fā)電效能。

此外，據(jù)介紹，目前瀾滄江西藏段共規(guī)劃有八個(gè)梯級(jí)電站，其中如美電站是將是瀾滄江上游河段調(diào)節(jié)性能最好的“龍頭水庫(kù)”，具有年調(diào)節(jié)能力，對(duì)下游梯級(jí)電站具有良好的補(bǔ)償作用。

華能水電表示，在國(guó)家“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略目標(biāo)引領(lǐng)下，公司在“十四五”期間，擬在瀾滄江云南段和西藏段規(guī)劃建設(shè)“雙千萬(wàn)千瓦”清潔能源基地，以瀾滄江水電項(xiàng)目為依托，積極開展“風(fēng)光水儲(chǔ)一體化”可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，公司具備流域電站蓄能和調(diào)節(jié)能力優(yōu)勢(shì)，正積極開展流域梯級(jí)優(yōu)化調(diào)度和推進(jìn)多能互補(bǔ)示范工程建設(shè)，是南方電網(wǎng)“西電東送”和“云電外送”的中堅(jiān)力量，擁有整個(gè)南方區(qū)域最強(qiáng)的中長(zhǎng)期調(diào)節(jié)能力，目前公司已是培育云南水電支柱產(chǎn)業(yè)和實(shí)施“西電東送”、“云電外送”的核心企業(yè)和龍頭企業(yè)，“藏電外送”的主要參與者，是國(guó)內(nèi)第二大流域水電公司、云南省打造世界一流“綠色能源牌”骨干企業(yè)、瀾滄江-湄公河次區(qū)域最大清潔電力運(yùn)營(yíng)商。

“華能水電擁有的瀾滄江全流域水電開發(fā)權(quán)是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，尤其是近年來云南省交易電價(jià)上漲明顯，因此看好公司水電上網(wǎng)電價(jià)的長(zhǎng)期上行空間?！敝行抛C券分析人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，近年來云南省大力引進(jìn)鋁、硅等高耗能行業(yè)，電力市場(chǎng)供需格局趨緊，有望給華能水電的發(fā)售電營(yíng)收帶來增長(zhǎng)市場(chǎng)，同時(shí)公司的“風(fēng)光水儲(chǔ)一體化”新能源戰(zhàn)略將實(shí)現(xiàn)風(fēng)光水電的業(yè)務(wù)互補(bǔ)，形成公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新支撐。

銀河證券則認(rèn)為，公司規(guī)劃建設(shè)“雙千萬(wàn)千瓦”清潔能源基地是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)保障，同時(shí)公司新能源業(yè)務(wù)將打開新成長(zhǎng)空間。

“華能水電依托水電區(qū)位優(yōu)勢(shì)發(fā)展新能源，“十四五”期間擬在瀾滄江云南段和西藏段規(guī)劃建設(shè)‘雙千萬(wàn)千瓦 ’清潔能源基地?！睋?jù)銀河證券分析師嚴(yán)明研究，華能水電2022年計(jì)劃新開工新能源項(xiàng)目達(dá)15個(gè)，擬投產(chǎn)裝機(jī)容量130萬(wàn)千瓦，到“十四五”末，預(yù)計(jì)公司新能源累計(jì)裝機(jī)將能達(dá)到1000萬(wàn)千瓦。同時(shí)，公司債務(wù)融資空間大、成本低，且經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流充沛，將保障新能源項(xiàng)目建設(shè)順利推進(jìn)。

據(jù)了解，2021年華能水電已完成風(fēng)電、光伏項(xiàng)目上市承諾變更，解除了新能源發(fā)展制約，并于同年完成新能源核準(zhǔn)（備案）386.8 萬(wàn)千瓦，開工建設(shè)99萬(wàn)千瓦。2022年，公司資本性支出計(jì)劃為 105.12 億元，同比提升 92.2%，其中擬投50億元發(fā)展新能源項(xiàng)目，計(jì)劃于在2022年新開工項(xiàng)目 15 個(gè)，擬投產(chǎn)裝機(jī)130萬(wàn)千瓦。

“今年三季度公司新增光伏電站新松坡、大栗坪和小灣已經(jīng)成功投產(chǎn)發(fā)電，水風(fēng)光項(xiàng)目的穩(wěn)步發(fā)展將為公司貢獻(xiàn)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。”天風(fēng)證券分析師郭麗麗表示依然看好華能水電的業(yè)績(jī)發(fā)展。