2025年一季度，理財(cái)公司產(chǎn)品發(fā)行量穩(wěn)步上升，有31家理財(cái)公司發(fā)行了5148只凈值型理財(cái)產(chǎn)品，同比2024年一季度的3931只漲超30%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，開放式凈值型產(chǎn)品比例有明顯提升，2025年一季度占比達(dá)到38.4%，同比提高了12.39個百分點(diǎn)。

此外，新發(fā)產(chǎn)品久期短期化更加明顯，1月以內(nèi)期限產(chǎn)品首次取代3—6個月期限產(chǎn)品成為第二大投資周期類型，占比達(dá)到21.2%，同比提高了3.33個百分點(diǎn)。新品定價(jià)方面，業(yè)績比較基準(zhǔn)延續(xù)下行趨勢，短期限產(chǎn)品定價(jià)環(huán)比2024年末跌超0.1個百分點(diǎn)。

發(fā)行規(guī)模方面，單品平均募集規(guī)模為2.15億元，同比2024年一季度的2.93億元下滑超25%，信銀理財(cái)產(chǎn)品在一眾理財(cái)產(chǎn)品中優(yōu)勢顯著，旗下“安盈象固收穩(wěn)利十四個月封閉式134號”吸金規(guī)模超百億，也是2025年首只規(guī)模超百億的理財(cái)產(chǎn)品。

新品結(jié)構(gòu)：開放式產(chǎn)品比例顯著提升接近40%，1月以內(nèi)短期限產(chǎn)品沖至第二大期限類型

據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，2025年一季度，有31家理財(cái)公司發(fā)行了5148只凈值型理財(cái)產(chǎn)品（以產(chǎn)品登記編碼為統(tǒng)計(jì)標(biāo)識），同比2024年一季度的3931只漲超30%，理財(cái)公司產(chǎn)品發(fā)行量穩(wěn)步上升。從發(fā)行機(jī)構(gòu)看，股份行理財(cái)公司光大理財(cái)新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量遙遙領(lǐng)先，達(dá)到417只，華夏理財(cái)、民生理財(cái)、興銀理財(cái)發(fā)行數(shù)量居首。國有行理財(cái)公司中，交銀理財(cái)發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量最多，達(dá)到255只，城商行理財(cái)公司中，寧銀理財(cái)發(fā)行數(shù)量最多，達(dá)到278只，合資理財(cái)公司普遍發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量較少。

投資性質(zhì)上，固收類產(chǎn)品占比達(dá)到97.8%，同比下降了0.95個百分點(diǎn)，混合類產(chǎn)品占比有所提高，達(dá)到1.6%，商品及金融衍生品類占比0.5%。募集方式上，公募型產(chǎn)品占比約九成，為89.2%，私募型產(chǎn)品占比10.7%。運(yùn)作模式上，封閉式凈值型產(chǎn)品比例同比顯著下滑，跌至七成以下，僅為61.6%，去年同期為73.99%，相對而言，開放式凈值型產(chǎn)品比例有明顯提升，2025年一季度占比達(dá)到38.4%，同比提高了12.39個百分點(diǎn)。

投資周期上，新發(fā)產(chǎn)品久期短期化更加明顯，6—12個月期限產(chǎn)品為第一大投資周期類型，占比24.2%，1月以內(nèi)期限產(chǎn)品首次取代3—6個月期限產(chǎn)品成為第二大投資周期類型，占比達(dá)到21.2%，同比提高了3.33個百分點(diǎn)，3—6個月期限占比略超20%，為20.1%，同比降幅最大，去年同期占比26.58%。

總結(jié)來看，理財(cái)公司2025年一季度加大新品發(fā)行力度，抓住開門紅沖規(guī)模，產(chǎn)品發(fā)行向短期限、開放式產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，同時也加大力度布局混合類產(chǎn)品，提高產(chǎn)品的多元化布局。

新品定價(jià)：業(yè)績比較基準(zhǔn)延續(xù)下行趨勢，短期限產(chǎn)品定價(jià)環(huán)比2024年末跌超10bps

2024年以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)的下行趨勢仍在繼續(xù)。一方面，在底層資產(chǎn)收益率走低，理財(cái)產(chǎn)品的高收益率難以為繼，另一方面，在監(jiān)管趨嚴(yán)、叫停平滑估值等平抑凈值波動方式之后，理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)下限的難度也隨之提高，管理人只能不斷調(diào)降業(yè)績比較基準(zhǔn)降低客戶預(yù)期。

從不同期限產(chǎn)品看，1月以內(nèi)、1—3月、1—2年期限產(chǎn)品定價(jià)均在2025年3月份達(dá)到最低點(diǎn)，環(huán)比2024年末的業(yè)績比較基準(zhǔn)跌超0.1個百分點(diǎn)。3—6月、6—12月、2—3年期限產(chǎn)品定價(jià)最低點(diǎn)出現(xiàn)在2024年末，2025年初有所上行。3年以上期限產(chǎn)品定價(jià)在2024年末跌破3%，2025年3月末為2.48%。

此外，可以看到，不同期限產(chǎn)品的收益差距在縮小，甚至部分期限產(chǎn)品出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象，如2024年8月-2025年2月期間，1—2年期限產(chǎn)品的平均定價(jià)均高于2—3年期限產(chǎn)品，產(chǎn)品期限利差較小，延長資金投資期限的性價(jià)比不高。

新品規(guī)模：機(jī)構(gòu)單品募集規(guī)模下滑25%，2025首款募集規(guī)模超百億理財(cái)誕生

從“吸金”規(guī)?？矗蕹糠掷碡?cái)公司產(chǎn)品募集規(guī)模未披露外，今年一季度理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品整體募集規(guī)模為8874.63億元，單品平均募集規(guī)模為2.15億元，同比2024年一季度的2.93億元下滑超25%，理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品募集規(guī)模承壓。

分機(jī)構(gòu)看，信銀理財(cái)產(chǎn)品在一眾理財(cái)產(chǎn)品中優(yōu)勢顯著，旗下“固收穩(wěn)利十四個月”系列產(chǎn)品保持著較強(qiáng)的吸金能力，在前十名中占據(jù)六席，“安盈象固收穩(wěn)利十四個月封閉式134號”吸金規(guī)模超百億元，也是2025年首只規(guī)模超百億元的理財(cái)產(chǎn)品。除信銀理財(cái)外，民生理財(cái)“富竹固收優(yōu)選封閉”系列兩款產(chǎn)品和光大理財(cái)陽光金系列兩款產(chǎn)品也入圍前十。

根據(jù)課題組了解，安盈象系列產(chǎn)品定位為中低風(fēng)險(xiǎn)評級的固定收益類產(chǎn)品，主要投向債權(quán)類資產(chǎn)。策略方面，該系列產(chǎn)品債券投資采取的是票息+交易性收入的策略，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，精選信用資質(zhì)較好的發(fā)行人，以獲得相對穩(wěn)定的票息收入，同時積極把握市場波動，獲取交易性收入。