21世紀經濟報道記者 陳歸辭 上海報道

近日，中國各大航司相繼公布2024年年報，被戲稱為“空中綠皮車”的春秋航空再度憑借“摳門經濟學”一騎絕塵。

春秋航空年報顯示，2024年，該公司實現營收200.0億元，同比增長11.5%；歸母凈利潤22.7億元，同比小幅增長0.7%；扣非歸母凈利潤22.5億元，同比增長1.1%。

相比之下，三大航方面，中國國航、東方航空和南方航空2024年雖營收有進，但均面臨不同程度虧損，凈虧損分別為2.37億元、42.26億元和16.96億元；民營航空方面，吉祥航空和華夏航空2024年均實現盈利，凈利潤分別為9.14億元和2.68億元。

但值得注意的是，作為“最賺錢的航司”，春秋航空也面臨“增收不增利”的問題，而這也是行業(yè)當前所面臨的共性難題。

“量增價低”致客運收益下降

春秋航空年報顯示，2024年，該公司完成運輸總周轉量456,786.5萬噸公里、旅客周轉量5,040,445.0萬人公里、運輸旅客2,868.0萬人次、客座率為91.5%，同比分別上升 18.7%、18.8%、18.8%和2.1個百分點。前三項達到2019年同期的126.9%、127.0%和 128.1%，客座率較2019年同期上升0.7個百分點。

盡管客運運力、周轉量和客座率大幅攀升，春秋航空卻面臨“增收不增利”的問題。

2024年，春秋航空實現營業(yè)收入200.0億元，同比增長11.5%；歸母凈利潤22.7億元，同比僅小幅增長0.7%。

究其原因，一方面是量增推動收入增長的同時，公司全年客運收益同比回落；另一方面則是由于成本壓力。

客運收益方面，2024年，春秋航空國內航線的客公里收益為0.373元，同比下降6.3%；港澳臺航線客公里收益為0.422元，同比下降11.21%；國際航線客公里收益為0.437元，同比下降14.77%，較2023年高點有所回落，但仍較2019年同比上漲約20%。

客運收益下降也是2024年行業(yè)整體面對的問題。

例如，南方航空國內航線客公里收益同比下降11.11%至0.48元，導致其客運及客運相關服務毛利率同比減少21.34個百分點至3.87%；吉祥航空不同機型的客公里收益也均出現6.82%至14.08%之間不等的下滑。

行業(yè)競爭加劇與“以價換量”趨勢出現，是2024年國內航線客運收益下降的主要原因。

中國航協(xié)數據顯示，盡管2024年全年的旅客運輸量創(chuàng)新高，但全年經濟艙平均票價同比下降超10％，客公里平均收益水平同比下降12.5％。

國際航線擴張推升成本壓力

成本方面，2024年，春秋航空的營業(yè)成本為174.1億元，同比增長12.2%。其中，占大頭的國內業(yè)務的營業(yè)成本為136.2億元，同比增長2.83%；國際業(yè)務的營業(yè)成本為33.6億元，同比大幅增長82.02%。這與運力持續(xù)加大推動起降費、航油費等項目增加密切相關。

成本管理向來是以低成本航空業(yè)務模式為定位的春秋航空的優(yōu)勢，2024年，春秋航空的單位成本同比改善。

春秋航空2024年的單位成本為0.316元，較去年同期下降3.3%。單位非油成本為0.205 元，較去年下降1.7%，較 2019 年同期下降0.1%。年報稱這主要是由于日利用率小時同比提升9.4%，使得固定成本有效攤薄。

不過，隨著國際航線運力的恢復，春秋航空在成本管理上也面臨一定壓力。

截至2024年末，春秋航空在飛航線共212條，其中，國內航線159條，國際航線51條，港澳臺航線2條。國際航線恢復至2019年超七成。

春秋航空年報顯示，由于境外機場地服起降等各類保障成本顯著高于國內機場，且供應商漲價幅度較大，國際航線運力投放增長使得公司單位起降費用同比增加8.0%。

年報稱，隨著國際航線運力占比逐步提高，該項目對于整體單位成本的推升壓力有可能持續(xù)擴大。同時，飛機及發(fā)動機成本、維修成本等項目未來仍存在較大壓力。

航油成本也是影響公司利潤水平的主要因素。對國內航空公司而言，航油成本是營業(yè)成本的最大構成項，航油價格波動對公司盈利影響顯著。

2024年，春秋航空的航油成本為61.4億元，同比增加5.0億元；航油成本占營業(yè)成本的比重為 35.3%，上年的占比為36.36%。單位航油成本全年同比下降6.2%，但相較 2019年仍增長17.0%。

近年來，國際原油價格經歷了較大幅度的波動，航油價格也隨之發(fā)生較大變動。隨著國際政治與經濟局勢越發(fā)復雜，未來航油價格走勢仍具有較大的不確定性。

加大國內國際航線和運力投放

面向2025年，春秋航空計劃在進一步控制成本與提升效率，并進一步優(yōu)化收益管控和產品體系并拓展輔助業(yè)務。同時，其也計劃進一步開拓國內和國際的航線和運力投放布局。

春秋航空年報稱，短期內，其計劃進一步完善國內航線和運力投放布局，優(yōu)化航網結構，繼續(xù)穩(wěn)步有序恢復國際航班；中長期則仍將堅持圍繞各區(qū)域基地建設航線網絡的目標不變，持續(xù)提高基地航線集中度，提升基地維修能力和航班保障能力。

國內方面，春秋航空計劃一方面在國內高線機場尤其是二線市場基礎設施新建和擴建逐步投產運營過程中，爭取獲得更多的時刻增量；另一方面，仍然堅持挖掘有潛力的三四線市場進行滲透，提升市場的廣度和深度。

國際方面，春秋航空將密切關注泰國、日本、韓國、柬埔寨等重點國際市場的供需變化，積極調整和安排運力。春秋航空預計其今年國際及地區(qū)運力投放將恢復至2019年的90%以上，運力占比將恢復至20%以上，繼續(xù)以東北亞和東南亞為主要境外目的地，持續(xù)動態(tài)優(yōu)化調整運力投放。