21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者 崔文靜 實(shí)習(xí)生 張長(zhǎng)榮 北京報(bào)道 

申萬(wàn)宏源掌門人或變動(dòng)在即。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，王勝的研究所所長(zhǎng)任職已在申萬(wàn)宏源內(nèi)部公示，不久后將正式任命。

王勝是實(shí)打?qū)嵉纳耆f(wàn)宏源研究老將。早在2009年，王勝即加入申萬(wàn)宏源研究所前身——申銀萬(wàn)國(guó)研究所，2016年升任策略首席。2016 年，王勝前瞻性地預(yù)判了價(jià)值股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，并在 2017 年進(jìn)一步明確 “價(jià)值股牛市” 邏輯。2020 年，王勝提出“雙循環(huán)”戰(zhàn)略下的市場(chǎng)機(jī)遇，強(qiáng)調(diào)內(nèi)需擴(kuò)張、消費(fèi)升級(jí)迭代及 “硬件+數(shù)據(jù)” 融合等科技領(lǐng)域創(chuàng)新方向。

外聘所長(zhǎng)，是不少券商研究所的共同選擇。然而，申萬(wàn)宏源似乎更青睞于內(nèi)部提拔。不僅如此，其還將研究所負(fù)責(zé)人提拔為公司高管，周海晨即是典型案例。

周海晨加入申銀萬(wàn)國(guó)研究所，比王勝還要早三年。2006年，周海晨從申銀萬(wàn)國(guó)普通研究員做起，14年后成為申萬(wàn)宏源研究所總經(jīng)理。2024年升任申萬(wàn)宏源證券執(zhí)委會(huì)委員，分管申萬(wàn)宏源研究業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，同時(shí)兼任申萬(wàn)宏源研究所黨委書記、董事長(zhǎng)。

“早在申銀萬(wàn)國(guó)時(shí)代，周海晨即與王勝共事。如今，周海晨升任公司層面高管后，王勝即將接班掌門申萬(wàn)宏源研究所。一定程度上，這是申萬(wàn)宏源研究所人才培養(yǎng)體系完備的體現(xiàn)，也是申萬(wàn)宏源重用內(nèi)部研究人才的彰顯。”受訪券商研究所人士分析道，“從周海晨到王勝，申萬(wàn)宏源研究所開(kāi)啟又一個(gè)新階段?！?/p>

對(duì)申萬(wàn)宏源研究所而言，另一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是：其目前同時(shí)擁有兩位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家——楊成長(zhǎng)與趙偉，這在券商中即可少見(jiàn)。

記者了解到，出生于1963年、2001年即加盟申銀萬(wàn)國(guó)證券的申萬(wàn)宏源老牌首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)，已近退休年齡。2024年7月，申萬(wàn)宏源引入80后年輕首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉。趙偉將逐步接替楊成長(zhǎng)，扛起申萬(wàn)宏源研究在整個(gè)宏觀研究領(lǐng)域的大旗。

從周海晨+楊成長(zhǎng)，到王勝+趙偉，申萬(wàn)宏源研究所將開(kāi)啟怎樣一盤研究大棋？

申銀萬(wàn)國(guó)時(shí)期老將出任要職

日前，王勝出任申萬(wàn)宏源研究所所長(zhǎng)的任命已在內(nèi)部公示。這意味著，繼周海晨后，王勝將成為申萬(wàn)宏源研究所新任掌門人。

王勝執(zhí)掌申萬(wàn)宏源研究所，一定程度上源于周海晨的升遷。2024年1月，身為申萬(wàn)宏源研究所總經(jīng)理的周海晨，升任申萬(wàn)宏源證券執(zhí)委會(huì)委員，分管研究業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。同年9月，周海晨兼任申萬(wàn)宏源研究所黨委書記、董事長(zhǎng)。

隨著周海晨管理事務(wù)的日漸繁忙，申萬(wàn)宏源研究所需要新的掌門人，早在申萬(wàn)宏源研究所前身——申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所時(shí)期即與周海晨共事的王勝，成為了接棒者。

2006年，周海晨加入申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所；三年后，王勝也成為其中一員。

21世紀(jì)初的申銀萬(wàn)國(guó)研究所頗具市場(chǎng)影響力，2001年，其成為首批全面轉(zhuǎn)型賣方研究的券商研究所，開(kāi)始為基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)提供付費(fèi)研究服務(wù)，開(kāi)啟國(guó)內(nèi)賣方研究商業(yè)模式。一批優(yōu)秀的研究人才匯聚于此。楊成長(zhǎng)即是在2001年加入其中。與此同時(shí)，陳曉升、李慧勇、詹凌燕、勵(lì)雅敏、趙金厚、龔芳等一批頗具市場(chǎng)影響力的知名研究員，也一度活躍于申銀萬(wàn)國(guó)研究所。

正是由于申萬(wàn)宏源研究所曾培養(yǎng)了大量明星分析師，其中有的成為行業(yè)領(lǐng)軍人物，有的轉(zhuǎn)型為知名投資人，因而申萬(wàn)宏源研究所擁有研究領(lǐng)域“黃埔軍校”的美譽(yù)。

此番接替周海晨，成為申萬(wàn)宏源研究所新任所長(zhǎng)的王勝，是申萬(wàn)宏源研究所2010年代策略首席。他在2016年預(yù)判了價(jià)值股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，在策略研究方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)。

另一位與王勝相似，從申萬(wàn)研究所走出，在宏觀與策略研究方面頗有建樹的是李慧勇，他是2000年代申萬(wàn)宏觀首席，現(xiàn)任某百億私募研究總監(jiān)，其曾精準(zhǔn)預(yù)測(cè)2008年金融危機(jī)后政策轉(zhuǎn)向，并提出“政策底、市場(chǎng)底、經(jīng)濟(jì)底”三階段理論。

“2010年前后匯聚在申銀萬(wàn)國(guó)研究、頗具市場(chǎng)影響力的首席們，有的已經(jīng)出走多時(shí)，留下來(lái)的，也陸續(xù)被委以重任。周海晨已經(jīng)成為證券公司層面高管。王勝也緊隨其后，即將挑起申萬(wàn)宏源研究所掌門人重?fù)?dān)。”某資深研究人士感嘆道。

老牌券商研究所再迎改革

值得注意的是，申萬(wàn)宏源研究所在干部任用上并非像多數(shù)券商研究所一樣青睞于外部人才招聘，而是注重內(nèi)部提拔。這與其歷史相關(guān)聯(lián)。

申萬(wàn)宏源研究所的源頭可以追溯到1992年。彼時(shí)，原申銀證券與原萬(wàn)國(guó)證券分別設(shè)立研究部門，二者成為中國(guó)證券市場(chǎng)首批專業(yè)研究機(jī)構(gòu)。

其中，萬(wàn)國(guó)證券研究所（黃浦營(yíng)業(yè)部）因創(chuàng)始人管金生的推動(dòng)，早期以激進(jìn)的市場(chǎng)策略聞名。后來(lái)，萬(wàn)國(guó)證券因“327國(guó)債事件”被接管，后與申銀證券合并，于1996年成立申銀萬(wàn)國(guó)證券，研究所隨之整合。

1990年代末，申銀萬(wàn)國(guó)推出中國(guó)首個(gè)系統(tǒng)性行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)——申萬(wàn)行業(yè)分類，成為國(guó)內(nèi)投資研究的基準(zhǔn)之一。

2011年，研究所獨(dú)立注冊(cè)為上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所有限公司，進(jìn)一步專業(yè)化運(yùn)作。

2015年，申銀萬(wàn)國(guó)證券與宏源證券合并，成立申萬(wàn)宏源證券，研究所更名為申萬(wàn)宏源研究所。整合后研究覆蓋更廣，成為中央?yún)R金旗下核心研究平臺(tái)。

2018年后，申萬(wàn)宏源研究所加強(qiáng)金融科技領(lǐng)域研究，開(kāi)拓量化分析、ESG評(píng)級(jí)等新方向。

2019年，申萬(wàn)宏源研究所啟動(dòng)新一輪研究業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，探索從單一傭金向傭金、咨詢及綜合收入共同發(fā)展的模式轉(zhuǎn)變，并持續(xù)強(qiáng)化“投研+政研+產(chǎn)研”研究體系。

如今，伴隨公募降費(fèi)，券商研究所普遍承壓。申萬(wàn)宏源研究所也在開(kāi)啟一輪全新改革。

投研方面，根據(jù)申萬(wàn)宏源年報(bào)，其2024年整合內(nèi)外部資源，聚焦公募、保險(xiǎn)、私募、銀行和大型機(jī)構(gòu)客戶，為其提供研究、產(chǎn)品和交易等一站式綜合金融服務(wù)，與此同時(shí)積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型并初具成效。

產(chǎn)研方面，2023年11月，申萬(wàn)宏源設(shè)立產(chǎn)業(yè)研究院，下設(shè)新產(chǎn)業(yè)、新能源等5大產(chǎn)業(yè)研究中心。

政研方面，申萬(wàn)宏源組建了專門的政策研究室，專注對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略、區(qū)域經(jīng)濟(jì)及金融資本市場(chǎng)政策進(jìn)行研究，以持續(xù)提升對(duì)中央決策部門的影響力、對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的服務(wù)力。

干部走向年輕化

一系列改革之下，作為老牌研究所的申萬(wàn)宏源，也在進(jìn)行管理層調(diào)整。如果說(shuō)重視內(nèi)部提拔是其特點(diǎn)之一，那么，另一大特點(diǎn)則是干部年輕化，尤其是重用80后年輕干部。

此番即將正式出任申萬(wàn)宏源研究所所長(zhǎng)的王勝出生于1982年。而周海晨與王勝年齡相仿，同樣是80后。

2023年12月，由計(jì)算機(jī)首席升任申萬(wàn)宏源研究所總經(jīng)理助理的劉洋，以及2024年7月加盟申萬(wàn)宏源，擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的趙偉，也是80后。

2024年12月，升任申萬(wàn)宏源研究所總經(jīng)理助理的輕工造紙首席屠亦婷，則是更為年輕的85后。

“當(dāng)一家公司、一個(gè)團(tuán)隊(duì)敢于起用年輕干部時(shí)，其往往會(huì)更具活力，更有改革魄力。由于年輕一代通常接受過(guò)優(yōu)秀的教育與完備的培養(yǎng)體系，其綜合素質(zhì)與規(guī)范程度更勝一籌。如今，申萬(wàn)宏源研究所由一批40歲左右的年輕干部擔(dān)當(dāng)重任，其發(fā)展?jié)摿Ω鼮閺V闊?！蹦橙萄芯克Y深人士分析道。

不過(guò)，值得注意的是，目前擺在申萬(wàn)宏源研究所年輕干部肩頭的擔(dān)子也著實(shí)不輕。

以傭金分倉(cāng)為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自2021年分倉(cāng)傭金收入創(chuàng)下8.29億元的高點(diǎn)后，申萬(wàn)宏源分倉(cāng)傭金已連續(xù)三年下滑。2022年降至6.72億元，2023年進(jìn)一步下滑至4.69億元，排名也從第8位跌至第13位。2024年，其分倉(cāng)傭金收入僅為2.99億元，同比下滑36.18%，排名維持在第13名。

新老首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家“交接班”

申萬(wàn)宏源研究所另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是：其目前同時(shí)擁有兩位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家——楊成長(zhǎng)和趙偉。這在券商研究所中頗為少見(jiàn)。

早在2001年，楊成長(zhǎng)即加入申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所，負(fù)責(zé)研究組織與策劃工作，并推動(dòng)宏觀研究領(lǐng)域的一系列改革和創(chuàng)新，確立了將宏觀、產(chǎn)業(yè)、金融和政策有機(jī)結(jié)合的宏觀研究定位，推動(dòng)宏觀政策研究的咨詢化、專業(yè)化和規(guī)范化，在國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者中產(chǎn)生了不小影響。

2015年，合并后的申萬(wàn)宏源研究所成立，楊成長(zhǎng)即是首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

2024年7月，原國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉加盟申萬(wàn)宏源，職務(wù)同樣為首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。至此，申萬(wàn)宏源擁有兩位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

不過(guò)，目前二者職務(wù)與分工有所差別。

趙偉是公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，負(fù)責(zé)分管研究所的宏觀研究工作。帶領(lǐng)研究團(tuán)隊(duì)開(kāi)展深入研究，持續(xù)建立宏觀研究各領(lǐng)域的研究方法與體系，完善研究所體系建設(shè)，為各類機(jī)構(gòu)投資者提供專業(yè)的咨詢服務(wù)，同時(shí)依托研究所“投研+產(chǎn)研+政研” 三輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展思路，賦能公司各業(yè)務(wù)條線。

楊成長(zhǎng)則是研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，繼續(xù)負(fù)責(zé)分管研究所的政策研究工作，指導(dǎo)宏觀研究、發(fā)展研究、債券研究等研究工作。

2023年，楊成長(zhǎng)當(dāng)選中國(guó)人民政治協(xié)商會(huì)議第十四屆全國(guó)委員會(huì)委員，其在申萬(wàn)宏源的工作也很可能持續(xù)到履職期間結(jié)束。不過(guò)，隨著楊成長(zhǎng)退休時(shí)間接近，趙偉大概率將扛起申萬(wàn)宏源研究在整個(gè)宏觀研究領(lǐng)域的大旗。

而隨著趙偉逐步接替楊成長(zhǎng)、王勝逐步接替周海晨，承擔(dān)申萬(wàn)宏源研究所更為重要的使命，申萬(wàn)宏源研究所也將步入全新階段。年輕化與經(jīng)驗(yàn)傳承并重，或?yàn)槔吓蒲芯克D(zhuǎn)型提供新范式。