今年一季度債市出現(xiàn)一輪調(diào)整，并且跌幅不小，3月下旬逐步止跌企穩(wěn)。中證全債指數(shù)今年一季度下跌0.79%。受債市調(diào)整等影響，今年一季度末理財(cái)產(chǎn)品破凈率環(huán)比去年末回升0.17個(gè)百分點(diǎn)。

主要投資固收類資產(chǎn)的固收類理財(cái)產(chǎn)品也因此收益表現(xiàn)欠佳，今年一季度人民幣固收類理財(cái)產(chǎn)品平均凈值增長率0.51%，年化后僅2.04%。外幣固收類產(chǎn)品因主要投資收益率相對較高的外幣固收類資產(chǎn)而維持不低收益，今年一季度平均凈值增長率為1.04%，年化后約4.16%。收益表現(xiàn)最好的是權(quán)益類產(chǎn)品，今年一季度平均凈值增長率達(dá)2.81%。

破凈情況：一季度破凈率環(huán)比回升0.17個(gè)百分點(diǎn)

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，理財(cái)公司共有22169只存續(xù)公募理財(cái)產(chǎn)品，其中237只產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1，破凈比例1.07%，相比2024年末破凈比例0.9%略回升0.17個(gè)百分點(diǎn)。一季度公募理財(cái)產(chǎn)品破凈率呈現(xiàn)1月和2月回升、3月下降的特點(diǎn)。可能跟債市在3月下旬出現(xiàn)企穩(wěn)回暖有關(guān)。

具體機(jī)構(gòu)來看，截至今年一季度末，公募產(chǎn)品破凈率較高的理財(cái)公司包括工銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)、建信理財(cái)?shù)取Ｆ渲泄ゃy理財(cái)破凈產(chǎn)品以混合類理財(cái)產(chǎn)品為主，施羅德交銀理財(cái)、建信理財(cái)則以固收類理財(cái)產(chǎn)品為主。若論公募固收類產(chǎn)品破凈率，施羅德交銀理財(cái)、建信理財(cái)?shù)钠苾袈室苍诶碡?cái)公司中居前。

有7家理財(cái)公司公募理財(cái)產(chǎn)品破凈率為0，包括中銀理財(cái)、廣銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)、恒豐理財(cái)、渤銀理財(cái)、高盛工銀理財(cái)、法巴農(nóng)銀理財(cái)。破凈率低的還有浦銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、交銀理財(cái)?shù)取?/p>

收益表現(xiàn)：一季度人民幣固收類理財(cái)產(chǎn)品收益表現(xiàn)欠佳

由于人民幣和外幣固收類資產(chǎn)收益存在一定差距，因此課題組按人民幣和外幣分開對固收類理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。

一季度受債市波動影響，人民幣固收類理財(cái)產(chǎn)品整體收益表現(xiàn)欠佳。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，人民幣固收類公募理財(cái)產(chǎn)品2025年一季度平均凈值增長率最高的是杭銀理財(cái)，2025年一季度平均凈值增長率為0.7%，年化后為2.8%。其次是徽銀理財(cái)，南銀理財(cái)排第三。

杭銀理財(cái)2025年一季度收益靠前的產(chǎn)品以“固收+”理財(cái)產(chǎn)品為主，除了以固收類資產(chǎn)為主要投向外，黃金ETF、美股ETF基金、香港ETF基金、混合型基金等也是杭銀理財(cái)一季度收益靠前產(chǎn)品的投資對象。不過杭銀理財(cái)一季度收益靠前的產(chǎn)品規(guī)模相對較小，有部分產(chǎn)品規(guī)模只有幾百萬元。徽銀理財(cái)則以純固收產(chǎn)品居多，一季度收益靠前的產(chǎn)品頗為青睞城投債。南銀理財(cái)一季度收益靠前的部分產(chǎn)品同樣青睞城投債，部分產(chǎn)品通過投資權(quán)益類資產(chǎn)等增厚收益。

此類產(chǎn)品今年一季度平均凈值增長率相對較低的理財(cái)公司有農(nóng)銀理財(cái)、建信理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)?shù)取?/p>

存續(xù)外幣固收類公募產(chǎn)品一季度表現(xiàn)方面，北銀理財(cái)、興銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司此類產(chǎn)品今年一季度平均凈值增長率相對較高，招銀理財(cái)、匯華理財(cái)、杭銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司此類產(chǎn)品今年一季度平均凈值增長率相對較低。

風(fēng)險(xiǎn)控制方面，公募人民幣固收類產(chǎn)品2025年一季度平均最大回撤排第一的是農(nóng)銀理財(cái)，其次是貝萊德建信理財(cái)，青銀理財(cái)排第三。此類產(chǎn)品一季度回撤幅度相對較小的理財(cái)公司有高盛工銀理財(cái)、徽銀理財(cái)、寧銀理財(cái)?shù)取?/p>

數(shù)據(jù)分析師：張稆方